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2Q23银行业主要监管数据点评:息差环比持平 资产质量稳健

来源:东兴证券股份有限公司


(资料图)

事件:8 月18 日,国家金融监管总局发布银行业主要监管指标数据情况。我们点评如下:

Q2 银行规模增速略有放缓,普惠小微贷款持续高增。二季度实体经济融资需求持续回落,银行规模增速放缓。6 月末,银行业总资产规模406.2 万亿元,同比增10.4%,增速环比下滑0.5pct。各细分板块来看,国有大行规模增速仍然显著高于中小银行,但各板块增速均有所放缓。国有大行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速较一季度末分别回落 0.7pct、0.5pct、0.4pct、0.9pct 至13.3%、7.0%、11.1%、8.9%。从贷款分类看,普惠小微企业贷款持续高增,6月末普惠小微企业贷款同比增25.7%至27.4 万亿元,增速显著高于贷款平均增速。

行业净息差环比持平,预计行业净息差已在底部。二季度银行贷款利率降幅收窄;同时,各类存款挂牌利率下调,负债成本有所改善,有效对冲了资产端利率压力,行业净息差环比微降。2Q23 商业银行净息差1.74%,环比持平。各细分板块来看,国有大行、股份行净息差环比均下降2BP 至1.67%、1.81%,城商行环比持平于1.63%,农商行环比上升4BP 至1.89%。我们预计行业净息差已在底部。

近期央行在Q2 货政报告中表态“保持银行合理利润和净息差水平”,释放了积极信号,预计银行业单边让利的政策压力基本解除。预计在引导银行降低实体融资成本的同时,央行会更加重视银行负债成本压力,以维护银行净息差稳定。

8 月20 日,5 年期LPR 报价并未跟随MLF 利率下调,反映央行有意呵护银行净息差。我们判断,后续LPR 下调、高价存量按揭贷款利率调整或将以银行存款成本率下调为前提,净息差底或已确立。预计随着稳增长政策持续加码落地,市场化融资需求有望逐步恢复,推动净息差筑底回升。

行业净利润增速回升,国有大行、股份行、农商行增速转正。1H23 商业银行实现净利润1.25 万亿,同比增2.6%;Q2 单季度净利润同比增4.1%,增速较Q1回升2.8pct。各细分板块来看,国有大行、股份行、农商行1H23 净利润分别增0.9%、0.6%、5.7%,增速转正;城商行同比增9.3%,增速有所下滑。在近期货政报告专栏,央行对商业银行支持实体经济的可持续性予以强调,我们认为下半年银行业绩增速或将进一步释放。

行业资产质量稳健,股份行改善明显。6 月末,商业银行不良贷款率为1.62%,环比持平;关注贷款率为2.14%,环比下降2BP,资产质量稳中向好。各细分板块来看,国有行、城商行、农商行不良贷款率分别环比+2BP、+1BP、+1BP至1.29%、1.90%、3.25%;股份行不良率环比下降1BP 至1.29%,且不良余额环比减少23.7 亿,实现不良双降,资产质量明显改善。季末行业拨备覆盖率206.1%,环比提高0.9pct,拨备进一步夯实。其中,股份行环比+4.9pct 至220%,农商行环比+1.1pct 至139.5%,国有行、城商行环比小幅下降。

投资建议:上半年行业净利润增速较Q1 有所回升,净息差环比持平,板块内农商行息差环比上升。我们认为,在央行“保持银行合理利润和净息差水平”表态释放积极信号下,后续LPR 下调、高价存量按揭贷款利率调整或将以银行存  款成本率下调为前提,伴随稳增长政策持续加码落地,市场化融资需求回升有助净息差筑底回升。在可持续支持实体经济诉求下,我们预计下半年业绩增速或将进一步释放。我们认为,板块当前具有估值修复机会,Q3 有望取得绝对收益。个股方面,看好业绩确定性较高、优质江浙区域性银行。短期来看,在区域经济优势、以及政策支持下,优质区域性银行有望延续高成长。从长期角度来看,优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区域、网点下沉以及当地股东等自身优势,并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位,客户基础逐步夯实下,基本面有望长期向好。建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行。

风险提示:经济下行压力加大导致资产质量恶化,房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。

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