最新要闻
- 每日资讯:中国移动:命苦
- 天天速看:鹿客发布掌心锁V5:掌静脉+3D结构光刷脸解锁 3399元起
- 尼泊尔空难20天就查明原因?为什么东航事故还没有结果?
- 世界微资讯!腾讯四年磨一剑!结果 让大家看笑话了
- OPPO Find X6 Pro:表演一场简单的光影魔术
- 亨迪药业(301211):3月21日北向资金减持66.63万股
- 世界热文:全明星爆款APP“偶像驾到”正式上线 主播经济和明星经纪开启新时代
- 小屏手机真凉了!苹果卖最差的iPhone 14 Plus 出货量也远超13 mini
- 山姆会员店寿司致多人上吐下泻:官方拒绝三倍赔偿
- 天天新消息丨致敬葫芦娃?保时捷911 Carrera GTS泰国特别版官图发布
- 环球最资讯丨14.5英寸超大屏+天玑9000!联想Y900平板正式发布:4999元起
- 天天观点:13代酷睿+RTX 40!联想拯救者Y7000P 2023电竞本发布:屏幕大升级
- 13900HX+4090顶配20999元!联想拯救者Y9000P 2023价格公布
- 环球最新:睡眠报告:山东人上床睡觉时间全国最早、广东人最能熬夜
- 焦点快看:埃安(埃)
- 天天观速讯丨放假5天!大学生已经在为五一做准备了
手机
iphone11大小尺寸是多少?苹果iPhone11和iPhone13的区别是什么?
警方通报辅警执法直播中被撞飞:犯罪嫌疑人已投案
- iphone11大小尺寸是多少?苹果iPhone11和iPhone13的区别是什么?
- 警方通报辅警执法直播中被撞飞:犯罪嫌疑人已投案
- 男子被关545天申国赔:获赔18万多 驳回精神抚慰金
- 3天内26名本土感染者,辽宁确诊人数已超安徽
- 广西柳州一男子因纠纷杀害三人后自首
- 洱海坠机4名机组人员被批准为烈士 数千干部群众悼念
家电
每日资讯:中国移动:命苦
按2022年3月19日收盘价,中国移动(SH: 600941)市值2.16万亿,贵州茅台(SH: 600519)市值2.19万亿。A股市值第一的宝座估计要易主。
2022年,茅台营收1094亿、净利润525亿。中移动营收8482亿、净利润1159亿。中移动净利润超过茅台营收,后者市盈率高达37倍。
【资料图】
单就“印钞”能力,中移动市值理应高于茅台。但中移动是“逆水行舟、不进则退”。好比“码农”,薪酬虽高但要不断学习,才能不被技术进步抛弃。中移动每年的资本开支动辄一两千亿,从2G、3G到4G、5G,现已开始筹划6G……每年还有180多亿研发投入……
中移动是“印钞机”,也是“无底洞”。而茅台是“群众基础最广的奢侈品”,即便不研发、不扩大生产,在可预见的未来,每年大概率也能赚500亿。
综上所述,中移动估值已被修正进入合理区间,进一步大幅上涨的空间有限。
疲惫的巨人
1)用户增速放缓
截至2023年1月末,中移动用户总数达9.76亿,较2015年末净增1.18亿,年均增速仅2.4%;中移动宽带用户数达2.75亿,较2015年末净增2.2亿,年均增速达25.7%。
中移动用户增长空间不大,但用户享受的服务有天壤之别。从2G到3G、4G,再到2019年5G正式商用。到2023年1月末,中移动5G套餐用户达6.23亿,占比63.8%。
2)通话时长见底、上网流量见顶
2011年,用户月均通话时长(MOU)达525分钟,大约每天17分钟。
2011年MOU达到巅峰,2016年MOU跌至408分钟,不到2011年的80%;
2021年MOU进一步跌至264分钟,刚巧是2011年的50%。
2022年前三季,MOU为256分钟,平均每天8.5分钟,相当于2011年的一半。
2019年以来,MOU下跌速度大幅放缓,250分钟可视为“大底”。
2012年,中移动每户月均上网流量(DOU)为36MB;2013~2014年连续翻番,2015年达340MB,比2012年高一个数量级。
用户手机上网流量的几何级数增长一直持续到2018年,这一年DOU达3.6GB,相当于2015年的1062%,三年又上了一个数量级。
2019年5G正式商用,DOU同比增长86%,但增速降至2018年的一半。2020年DOU增速进一步降到40%;2022年前三季,DOU达13.6GB,相当于2015年的4012%。
上网流量增长仍在继续,但距离天然上限已经不远——用户每天有多少时间看视频,清晰度到一定程度对手机播放效果没有意义。所以,用户上网流量随时可能见顶。
3)提速降费
2013年,中移动语音业务量见顶,全年通话时长近750亿小时;2016年跌破700亿小时。2020年、2021年,企稳于500亿小时一线。微信的语音通话功能对此贡献巨大。
十年来,中移动话费下降了七成。
2011年,每小时通话收费5.3元/小时(每分约9分钱),2012年5.1元,2013年4.8元/小时;
2014年开始,语音业务费率降速骤然加快到2位数。其中,2017年一降20%、至2.4元/小时;2018年下降24.5%、至1.8元/小时;
随后两年,费率仍在下降但速度放缓。2021年为1.5元/小时,每分钟不到3分钱。
无线流量业务“提速降费”远比语音业务“剧烈”。
2012年,中移动7.1亿用户中3G用户占比只有12.4%;2014年8.1亿用户中4G占比达到11.1%,DOU为0.155GB,用户为每G流量付出的资费接近60元。
2018年,中移动9.25亿用户中4G用户占77%,DOU达3.6GB,每G资费9.6元;
2020年、2021年,中移动累积增加了2.6亿5G用户。2021年移动用户无线总流量1.47亿TB,每G资费2.7元,相当于2015年的4.5%。
2010年,中移动手机用户每月每户支出(ARPU)达73元。5.4亿用户发了7110亿条短信、531亿条彩信,平均每人每天3.3条短信、0.25条彩信。
2012年ARPU跌至68元,其中话费43元、约占ARPU的64%;流量费2元出头、占比3%;
2018年,ARPU降至53元,比2012年少15元。其中话费不到10元,较2012年低33元;流量费上升至35元、较2012年增加32元;其它费用(包括短信、彩信等增值服务)不到9元、较2012年减少14元。
到2021年,ARPU跌至49元,流量业务增长乏力、增值服务“拉胯”、话费一年不如一年。诸多因素造成ARPU下降,趋势难以逆转。
2021年5G用户占比刚刚超过40%,2022年前三季迅速提高到63%,ARPU从2021年的48.8元增至50.7元,算是“吃到技术进步的红利”,但与1800亿的资本开支相比有些令人“寒心”。
中移动的“钞能力”
1)每年最多赚1200亿
中移动将营运支出分为六大类:
网络运营及支撑:2021年成本2250亿,占营收的26.5%;
折旧及摊销:2021年成本1930亿,占营收的22.8%;
薪酬:2021年成本1187亿,占营收的14%;
销售费用:2021年成本482亿,占营收的5.7%;
产品销售成本:2021年为961亿,占营收的11.3%,值得注意的是,2021年产品销售收入969亿,进销差价不到8个亿,基本“白忙活”;
其它营运支出:2021年为492亿、占营收的5.8%;
2008年,中移动净利润首次突破至1124亿。此后连续十几年,净利润一直高于1000亿。峰值是2018年的1180亿。
2022年前三季,净利润达985亿、同比增长12.3%。
2)每年最少花1600亿
中移动是“印钞机”,但也是“无底洞”。
2014年资本开支达2135亿,其中48%用于移动通信网;
2015年资本开支1956亿(其中791亿投资于4G网络),相当于营收的27.6%、净利润的180%。
2016年资本开支1873亿(其中830亿投资于4G网络);
2020年,资本开支1806亿(主要用于建设5G精品网络),相当于营收的21.3%、净利润的167%;
2021年,资本开支1836亿(其中1100亿与5G相关),相当于营收的25.4%、净利润的158%。
2022年资本开支预计为1852亿,主要用于“构建品质一流的5G网络”。
中移动好比西西弗斯,永无止境地把巨石推上山顶,2G、3G、4G、5G、6G、7G、8G……
摆脱“管道宿命”
所谓“管道”就是运营方不能染指“管子”里跑的内容。给朋友发短信说“请你吃饭”,电信运营商不能发短信问“吃什么?叫个车吗?”#微信也不能#
广义来讲,许多行业都具有“管道”特性:出租车司机不能过问乘客去见什么人、高速公路不知道物流公司卡车里的货要发给谁……抢了电信运营商语音、短/彩信生意的微信也是“管道”,供十几亿人免费使用,具备公益性。
“管道”的宿命是被“过顶”,简称OTT(Over The Top)。OTT就是以别家提供的产品和服务为基础,越过服务提供者直达用户。
被过顶者在估值方面会吃很大的亏。中移动花费上万亿打造基础电信网络,每年净利润超过1000亿,拿出一半利润分给股东,市盈率只有十几倍。
中移动要摆脱管道宿命,只有学习腾讯、网易,成为顶级“互联网信息服务”提供者。
2003年,“彩铃”“炫铃”火爆一时,让中移动初尝增值服务的甜头;
2006年,中移动打造音乐基地,两年后的2008年营收超过40亿元;
2010年,中移动增值服务取得长足进步——手机报注册用户7279万(收入近20亿);飞信活跃用户7842万(收入6.4亿);校讯通用户4400万,银信通用户1500万……
为应对即将到来的智能手机时代,中移动在2010年推出了应用商店,上线当年就有了3500万注册用户,累计下载1.1亿次;次年注册用户、累计应用下载数分别为1.58亿和6.3亿。
在《中国移动2010年年报》中,增值服务被当做“封面故事”讲给投资者。
2011年,中移动一口气建立了十大基地:上海手机视频基地、四川无线音乐基地、浙江杭州阅读基地、辽宁手机位置基地、江苏手机游戏基地、福建手机动漫基地、湖南电子商务基地和广东广州南方基地、重庆的物联网基地、安徽的浏览器基地。
2021年该板块收入达1370亿,占营收的16.2%。
收入突破千亿可喜可贺,但“应用及信息服务”板块业务庞杂,缺乏“拳头产品”,暂时不足以摆脱管道宿命。
*以上分析仅供参考,不构成任何投资建议
关键词:
每日资讯:中国移动:命苦
天天速看:鹿客发布掌心锁V5:掌静脉+3D结构光刷脸解锁 3399元起
尼泊尔空难20天就查明原因?为什么东航事故还没有结果?
世界微资讯!腾讯四年磨一剑!结果 让大家看笑话了
OPPO Find X6 Pro:表演一场简单的光影魔术
亨迪药业(301211):3月21日北向资金减持66.63万股
世界最资讯丨uni-app云开发入门
当前资讯!WPF学习-布局
世界热文:全明星爆款APP“偶像驾到”正式上线 主播经济和明星经纪开启新时代
小屏手机真凉了!苹果卖最差的iPhone 14 Plus 出货量也远超13 mini
今日快讯:mysql集群搭建docker-compose方案
上海农商银行完成上海市政府柜台债发售
山姆会员店寿司致多人上吐下泻:官方拒绝三倍赔偿
天天新消息丨致敬葫芦娃?保时捷911 Carrera GTS泰国特别版官图发布
环球最资讯丨14.5英寸超大屏+天玑9000!联想Y900平板正式发布:4999元起
天天观点:13代酷睿+RTX 40!联想拯救者Y7000P 2023电竞本发布:屏幕大升级
13900HX+4090顶配20999元!联想拯救者Y9000P 2023价格公布
环球最新:睡眠报告:山东人上床睡觉时间全国最早、广东人最能熬夜
焦点快看:埃安(埃)
数据库系统
世界看点:day08-2-Thymeleaf
世界快看:使用OpenCVSharp和NAudio库在C#中录制带有声音的视频并保存下来的代码
焦点快报!债市日报:3月21日
天天观速讯丨放假5天!大学生已经在为五一做准备了
外出告别“板砖”电源!联想拯救者推出140W氮化镓适配器
4799元 创维推出新款G60 4K显示器:150Hz高刷 96W反向充电
即时焦点:2023载人航天飞行任务标识正式发布:中国神话神兽鲲元素
全国车企疯狂降价!吉利汽车CEO:吉利不打价格战
每日消息!微服务与rpc/grpc
全球观热点:第132篇:npm第一次使用自己的包(package-lock.json、package.json文件作用说明)
精彩看点:【Visual Leak Detector】在 QT 中使用 VLD(方式一)
热讯:华硕发布新款Vivobook Go 14/15 OLED笔记本:高配酷睿i3-N305
天天观速讯丨真我GT Neo5 1TB存储网友用掉了500多G:直呼“真香”
全球视讯!Win12及DX13要来了?微软预告DirectX全新功能
通信能力是5G的10倍!全球17家运营商发布6G白皮书:预计2030商用
熬夜伤不起!警惕睡眠质量受电子设备影响
记录--前端加载超大图片(100M以上)实现秒开解决方案
关于“堆”题的总体思路
焦点速讯:地表最强AI,GPT-4专治各种不服
个人交340单位交680退休能拿多少?主要看个人缴纳的部分
焦点速讯:匹克态极速浪跑鞋99元抄底:门店299元
天天热文:女子公园租电动车3个多小时扣466元 运营方:上海价格都是这
焦点滚动:别羡慕了!经常不分场合秒睡可能是种病:得看医生
全球观速讯丨宁德时代麒麟电池已量产 同体积比特斯拉电池电量高13%
世界新消息丨省的都是钱 长安汽车推“百亿补贴”:不到11万可买CS75 PLUS
【Visual Leak Detector】安装 VLD
世界速递!三主摄时代来了!OPPO Find X6 Pro大漠银月图赏
全球看点:49dB降噪行业第一!OPPO Enco Free3图赏
1949元 ROG魔方幻“月曜白”路由器今晚开售:三频万兆速率
今热点:微软Bing上线在线绘图功能:文字生成图片 仅支持英文
天天快资讯:安全性远超燃油车!特斯拉发布调查报告:是美国平均水平7.4倍
环球今头条!DVWA-XSS(Reflected)
环球观焦点:关于基于AWS-Cli的方式对EC2及AMI资源批量添加或者删除tag的方法
每日观点:为什么Tomcat架构要这么设计?这篇文章告诉你答案!
全球微动态丨记录监控摄像头的接入过程及web端播放
全球快资讯丨narak靶机
当前快播:新农股份: 2022年度业绩快报
环球观天下!OPPO Find X6 Pro搭载三星E6屏:亮度高达2500nit、支持Pro XDR显示
焦点滚动:用到安卓17没问题!OPPO宣布Find X系列将支持4次大版本更新
449元-6999元!OPPO Find X6发布会四大新品一图看懂
全球速递!报告:2022年中国每四辆新车就有一辆电动车 比亚迪无敌
全球焦点!为什么不建议用redis做消息队列
世界今亮点!【数位DP】计数问题
前端设计模式——状态模式
每日讯息!关于 Vue 列表渲染 key 绑定 index 的性能问题
每日观察!黄金时间·千海金:避险情绪推升金价 但本周的美联储议息会议依然关键
环球观点:杜绝虚标!哈趣投影率先启用中国CVIA亮度标准:成单片式LCD领头羊
OPPO Find N2系列赢麻了!连续三个月折叠屏销量第一
天天速看:自动洗烘拖布 石头自清洁扫拖机器人P10图赏
道奇纯燃油谢幕之作!挑战者SRT恶魔170发布:V8机械增压马力超千匹
简单讲透Mac环境下多版本python的环境变量设置,仅对小白生效
视点!"error LNK2019: 无法解析的外部符号"原因分析
今头条!IDEA Rebuild项目错误:Information:java: java.lang.AssertionError: Value of x -1
对斗破苍穹进行python文本分析
实时焦点:VsCode 常用好用插件/配置+开发Vue 必装的插件
环球简讯:爵士力克国王将湖人挤出附加赛区 迷失盐湖城小萨准三双数据难掩低迷状态
入睡妙招!研究表明穿袜子睡觉更助眠
全球热消息:AMD Zen4霸气!移动版12核心解锁130W 直追170W桌面12核心
"周杰伦演唱会门票"登顶微博热搜 14万张秒售罄
dnf机械牛和悲鸣图在哪里?DNF机械牛和悲鸣的门票分别是什么?
雨过天晴一键还原怎么用?怎么删除雨过天晴一键还原?
OA对话框打不开是怎么回事?OA对话框怎么变成普通对话框?
今日最新!脚本编写的一个通用框架
天天速讯:编写高质量c#代码的20个建议
面试常考:C#用两个线程交替打印1-100的五种方法
全球新资讯:Paramiko_Linux
【全球独家】跟着字节AB工具DataTester,5步开启一个实验
英雄联盟自动关闭是什么意思?英雄联盟自动关闭怎么解决?
冒险岛的时空裂缝是什么?冒险岛怎么提升面板?
全球热推荐:今天春分白昼长了!全国春日地图出炉 看看春天到哪了
天天热议:汽车界“海底捞服务”!蔚来2023无忧服务发布:11600元/年
世界聚焦:重庆不再实行旧车置换:直接给予新车补贴 总计达3000万
世界报道:跨界做智能手表 比亚迪回应:消息属实 4月上新
对标《原神》!二次元开放世界游戏《鸣潮》开启测试招募
热点!如果设备不支持vulkan,就用swiftshader,否则就加载系统的vulkan的正确姿势(让程序能够智能的在vulkan-1.dll和libvk_s
【全球快播报】springboot使用easyExcel导出Excel表格以及LocalDateTime时间类型转换问题
《前端serverless 面向全栈的无服务器架构实战》读书笔记
每日视点!海关总署:2月下旬以来我国出口用箱量持续增长
国产纯电跑车前途K50美国秽土转生:换了名称、LOGO还没变
全球最新:40万级领先行业两代 赵长江:腾势N7月销量将轻松破万 抢夺BBA用户