中邮证券：给予欧晶科技买入评级

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中邮证券：给予欧晶科技买入评级

2023-09-09 13:11:12 来源：证券之星

(资料图)

中邮证券有限责任公司王磊,杨帅波近期对欧晶科技进行研究并发布了研究报告《光伏进入N型时代，石英坩埚有望量利齐升》，本报告对欧晶科技给出买入评级，当前股价为49.38元。

欧晶科技(001269)　　事件：公司8月21日发布2023年半年报。　　2023H1公司实现营收14.5亿，同比+150.2%：归母净利润4.1亿，同比+342.8%。其中，2023Q2营收8.2亿，同环比分别为+161.6%/+28.7%；归母净利润2.4亿，同环比+389.0%/+37.0%。　　石英坩埚业务高增，叠加费用管理优化，盈利持续改善。2023H1公司石英坩埚和光伏配套加工服务营收分别为9.4/4.6亿元；同比分别为+242.2%/+74.63%。2023H1公司毛利率、净利率分别36.0%/28.0%，同比分别+9.6pcts/+12.2pcts。四项费用率总体下降1.82pcts，有效提升公司的盈利能力。　　现金流：2023H1公司经营现金流净额为1.2亿，同比+260.2%，主要是收入增加所致。　　行业高景气叠加产品升级，石英坩埚有望量利齐升。　　①根据CPIA数据，2023H1光伏主产业链：硅料、硅片、电池片和组件产量分别超60万t、250GW、220GW、200GW，其中硅片同比增长超63%，行业的高景气直接带动辅材行业的高速增长。　　②光伏进入N型时代，根据CPIA数据预测2023年N型硅片占比将由2022年10%提升至25%左右。N型硅片对应石英坩埚的使用寿命比P型低50-100小时，这将加剧高品质石英坩埚的供给不足，有助于维持石英坩埚产品的盈利水平。　　③募投扩产，产品持续升级。公司拟发行可转债募资不超过4.7亿在宁夏投资“石英坩埚一期/二期项目”，其中一期项目建设石英坩埚8条产线，二期建设10条产线，一条产线年产能为1万只。本次募投项目均为36英寸光伏石英坩埚及28英寸半导体石英坩埚(前次募投为32英寸光伏石英坩及16-32英寸半导体石英坩埚)。光伏石英坩埚大尺寸化有助于量利齐升。　　盈利预测与投资评级：　　我们预测公司2023-2025年营收分别为39.8/53.9/60.6亿元，归母净利润分别为10.1/12.2/13.0亿元，对应PE分别为10/8/7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：　　产能建设不及预期风险；光伏需求不及预期的风险;原材料价格波动的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张雷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.16亿，根据现价换算的预测PE为8.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为74.65。

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