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家电

环球观点:美国通胀降温 油价随宽松预期下上行

来源:混沌天成期货

原油


(相关资料图)

供应端:俄罗斯新一期海运原油出口数据大减,降至八周最低,增强了其产量下滑的预期。若减产严格执行,全年原油平衡会转为供不应求。美国产量增加至1230万桶/日,战略储备一周减少160万桶,美国从4月1日到6月将重新抛储2600万桶。

需求端:美国能源部长表示拜登政府计划尽快补充战略储备。美国CPI符合预期的下降,增加了美联储加息接近尾声以及经济软着陆的预期。EIA周报显示美国成品油表需回落到1906万桶/日,汽油馏分油表需均小幅回落。

库存端:截至4月7日,API原油库存上升37.7万桶,汽油库存上升45万桶,馏分油库存下降198万桶,去库缓解。截至4月7日,EIA原油商业库存上升59.7万桶,汽油减少33万桶,精炼油库存减少60.6万桶。

观点:目前驱动油价上行的因素主要是OPEC+减产执行力度和旺季预期,但宏观上欧美经济在银行危机后经历信贷收缩,实际需求或不及预期,压制油价上行空间。原油或维持高位震荡,油价下跌需要等到OPEC+减产执行率不足和海外风险再度出现后才可能。

PTA/MEG

PTA:大幅震荡后PTA负反馈或逐渐开始

供应端:上周PTA开工率81%,小幅回升,蓬威90万吨装置重启,山东威联250万吨计划内检修。随着PTA产量上升,PTA流通性或在4月逐渐缓解。PX端才是矛盾所在,美国汽油消费强劲预计调油逻辑仍然存在,目前PX预期四月检修较多供需缺口大。

需求端:聚酯上周负荷89.4%,小幅走低。织造开工率或下行,今年终端需求或不支持聚酯端的持续涨价,负反馈将逐渐发生。

库存:目前PTA流通货仍然偏紧,聚酯库存压力暂时不大但已出现累库。

观点:PTA大涨驱动在于流通货源减少和PX紧张,短期PTA流通性或仍有问题,近月基差虽然回落但远月仍然很强。成本端PX的供需缺口在聚酯高开工下短期难以化解,但今年终端订单不及往年,下游负反馈或延续,PTA紧张局面将逐渐化解,PTA价格或已见顶。

MEG:利润长期低位,关注后续检修是否超预期。

供应端:开工率回落至55.2%,广西一套20万吨煤制EG重启,福建一套70万吨装置重启中。

需求端:聚酯上周负荷89.4%,小幅走低。织造开工率或下行,今年终端需求或不支持聚酯端的持续涨价,负反馈将逐渐发生。

库存端:截至4月10日,华东主港库存为108万吨,小幅去库。

观点:市场前期预期二季度大幅去库,但煤化工复工和海外复产降低去库预期,由于PTA大涨或导致聚酯负反馈,因此尽管出现反弹,EG目前仍难言企稳见底,需看到进一步减产远月才有上涨机会。

甲醇

甲醇日评:

供应端:国内甲醇开工77.2%,环比上周持平,同比往年同期下降3.18%。西北开工率87%较上周上升1.3%,同比往年同期下降5%。下周,咸阳石油10万吨/年、沂州科技一套15万吨/年装置计划检修,但内蒙古赤峰博元15万吨/年天然气制装置预计4月5日重启,另外关注宁夏宝丰新建三期240万吨/年装置投产情况。

需求端:MTO开工率环比上周下降1%。MTBE开工率较上周上升4%。醋酸开工率较上周上升1%。二甲醚开工率较上周持平。甲醛开工率较上周上升1%。

库存:本周甲醇内陆库存环比上周上升1.86万吨,同比往年同期下降1.11万吨,处于历史低位。港口库存环比上周上升7.43万吨,同比往年同期上升5.02万吨,处于历史较低水平。

预期:下游需求疲软,华东MTO装置负反馈加剧,港口库存加速累库。进口存增量预期,预测甲醇价格震荡走弱。

聚丙烯

PP日评:

供应端:PP开工率85.5%,拉丝排产比例33.67%,纤维料排产比例6.93%。海内外价格倒挂,进口窗口关闭。

需求端:塑编较上周上升1.74%,PP注塑较上周持平,BOPP较上周上升0.19%,PP管材较上周下降1.78%,胶带母卷较上周下降2.41%,PP无纺布较上周持平,CPP较上周持平。PP下游平均较上周上升0.4%,较去年同期下降2.62%。下游需求整体表现弱于往年,处于历史低位。

库存:石化聚烯烃库存83万吨,较前一工作日去库3万吨,同比往年同期下降9.5万吨,处于历史较低水平。

预测:成本支撑,刚需支撑,预测价格震荡回升。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端:PE开工率91.09%,线性排产为35.25%。海内外价格倒挂,未来进口维持较低水平。

需求端:本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升0.53%。农膜产能利用率较上周下降0.89%。管材产能利用率较上周上升0.3%。中空产能利用率较上周上升1.62%。注塑产能利用率较上周上升2.14%。包装膜产能利用率较上周上升0.37%。拉丝产能利用率较上周上升0.89%。

库存:石化聚烯烃库存83万吨,较前一工作日去库3万吨,同比往年同期下降9.5万吨,处于历史较低水平。

预测:成本支撑,刚需支撑,预测价格震荡回升。

LPG

LPG日评

供应端:本周国内液化气日均商品量53.06万吨,环比上上周减少0.91万吨。下周,联合石化将完全停出,长庆石化以及宁夏宝廷均有检修,不过中化弘润或恢复出货,整体来看,预计国内供应或仍有减少,总量或在 52.3 万吨左右。本周国际船期实际到港量60.72万吨,符合预期。下周计划到港量约 52 万吨。

需求端:本周PDH开工率59.07%,环比上周上升0.34%,同比往年同期下降2.32%,处于历史低位。MTBE开工率57.47%,环比上周上升5.46%,同比往年同期上升16.26%,处于历史中等水平。烷基化油开工率51.46%,环比上周上升0.58% ,同比往年同期上升9.46%。随着天气回暖,民用气需求逐步下降。PDH利润转正,厂家开工意愿增强。

库存:本周企业库容率水平在29.13%,环比上周下降1.73%。港口库存182.68万吨,环比上周上升6.89万吨。

预测:PDH利润扭亏为盈,预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。

PVC

1、市场情况

国内 PVC市场维持弱势,市场供应充足,下游需求刚需为主,成交维持清淡,终端订单放缓原料提货积极性不高,行业维持高库存;今日市场价格重心维持昨日水平,盘中维持贴水成交,华东地区电石法五型价格基准在6150-6200区间,现货一口价略高;乙烯法维持僵持,区域内送到价格在6200-6400区间,实单商谈。

2、市场日评

今年国内经济复苏预期较强,房地产销售也在恢复,销售持续性有待观察,后市PVC需求仍存向好预期。国内外经济节奏劈叉,海外衰退概率较大,需求逐步走弱,国内出口压力继续增加。节后市场需求恢复不及预期,房企资金面仍显紧张,终端订单一般,PVC制品企业开工略低于往年同期,国内需求仍没有明显提升。当前PVC厂家库存和社会库存处于历史高位,库存压力较大,外采电石企业继续亏损,期现货价格在成本支撑和弱需求之间波动,短期内较难有趋势性行情,建议观望,或在6000-6500之间区间操作。

纯碱玻璃

1、市场情况

玻璃:今日全国均价1804元/吨,环比上一交易日上涨3元/吨。今日沙河大板成交尚可,价格大稳小动。华中地区稳价出货为主,规格不全。华东市场一线品牌走弱,其他品牌销量尚可。华南市场小部分品牌价格上调,拿货情绪尚可。

纯碱:今日, 国内纯碱市场走势趋稳,现货价格震荡运行,高价出货偏弱。装置运行相对稳定,红四方设备恢复中。企业订单尚可,相对维持,部分企业增加,产销波动不大。下游需求稳定,轻质偏弱,重质尚可。近期,市场情绪表现低迷,高价区域,外阜货源有冲击。

2、市场日评

今年经济复苏预期较强,房地产销售持续向好,销售持续性有待观察,房企资金面在慢慢改善,加之政府保交楼,后市玻璃需求预期较好。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般,但家装需求较好,整体终端需求或比订单数据显示的要好,后市需求仍可有一定期待。玻璃行业长期的悲观预期有所缓解,行业库存向下游流动,整体库存结构得到重新调整,玻璃价格反弹,后市需要进一步验证真实需求,建议逢低买入,不建议追高,关注地产销售和玻璃下游订单。

纯碱的矛盾点在未来的供需节奏,预期今年需求增长5%左右,产能增长20%左右,大部分产能在下半年投产,市场节奏跟随产能投放节奏,重点关注产能投产情况。当前纯碱整体供需偏紧,厂家库存处于历史低位,价格支撑仍较强,后市新产能投放时间、碱厂检修情况、出口等因素对市场影响较大,虽然纯碱价格大趋势一定是向下的,但在各种条件不确定的时间段不建议追涨杀跌,等待重要因素落实。

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