市场冰点如何布局？“内部人”重仓基金表现更佳，近3年平均回报52%

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市场冰点如何布局？“内部人”重仓基金表现更佳，近3年平均回报52%

2023-06-28 00:41:34 来源：金融界

金融界6月27日消息 2023年行将过半，市场来到底部区间。一方面，新基金发行遇冷，5月份的新基金发行份额创下2019年9月以来的单月新低；另一方面，主要指数的估值分位数已经处在近3年、近5年的低位。截至6月26日，上证指数、深证成指、创业板指三大指数以及沪深300指数，当前PE均在近3年的30%以下，深证成指、创业板指估值分位数已在3%以内。

与此同时，衡量股市、债市吸引力的股债收益差指标（10年期国债收益率-沪深300股息率）到达了-2个标准差的位置。从过往10年看，该指标触达-2倍标准差时，市场下行空间有限，未来可期。这意味着，当前市场或已经出现了“冰点机会”。

中信证券最新研报指出，当下市场对经济负面预期的反应接近尾声，价格因素的拖累接近拐点，下半年经济有望从局部改善转向全面复苏。同时，还有不少基金经理积极发声，表示看好后市的机遇，认为目前迎来长期投资的较好时间点。

(资料图片仅供参考)

天弘基金谷琦彬最新发文表示：“站在市场人气不足当下，我们愿意重申对于所持有企业价值的信心，想要把这份底气传递出去，希望投资者们不要被短期市场的“投票机”所迷惑，能够在自己的承受范围内，克服一些投资的逆人性。”

对于投资者来说，基金管理人和基金公司内部员工的基金持有情况其实是观测基金经理内部认可度的一个窗口，对投资者选基有一定的借鉴意义。据统计，全市场21只被基金公司和基金公司员工同时重仓的主动权益基金，近3年平均历史回报达到51.49%，表现显著优于市场平均水平。

近11%！“内部人”重仓基金显著跑赢市场

根据基金定期报告，选取“基金公司一季度末持有金额超过5000万元”、“基金公司员工2022年底持有金额超过500万元”这两个标准对全市场主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）进行筛选，最后筛选出21只基金。从基金公司分布看，汇添富（上榜5只）、天弘基金（上榜4只）、富国基金（上榜3只），均对旗下多只基金有大笔自购，易方达和睿远也分别上榜了2只。

从业绩表现看，截至一季度末，上述21只基金的近3年业绩均取得了正收益近3年平均历史回报达到51.49%。相比之下，全市场主动权益基金近3年的平均历史回报为40.98%，“内部人”重仓的权益类基金跑赢将近11个百分点，表现显著更佳。

具体看，田瑀管理的中泰开阳价值优选和谷琦彬管理的天弘优质成长企业精选，是唯二两只近3年实现翻倍回报的基金。此外，陈皓管理的易方达新经济、谷琦彬管理的天弘周期策略、王园园管理的富国品质生活，近3年历史回报也超过70%。值得注意的是，近3年回报排名前十的基金中，天弘基金的谷琦彬是唯一上榜两只产品的基金经理。

数据来源：wind，基金公司持有金额截至一季度末，员工持有金额截至2022年底

据了解，天弘基金对谷琦彬管理的天弘优质成长企业、天弘周期策略两只基金的投资始于2020年2月。当时疫情扰动下A股大幅震荡，天弘基金基于对中国资本市场长期向好的坚定信心和对公司投研能力的信心，用固有资金申购旗下多只A股主动权益基金，其中自购谷琦彬管理产品金额达1亿，截至一季度末，浮盈超过8700万元。谷琦彬的产品也深受公司内部员工认可，截至去年年末，天弘基金员工投资谷琦彬管理的天弘优质成长企业精选A和天弘周期策略A的金额分别为618.73万元、759.69万元。

目前，谷琦彬在管产品12只，总规模28.79亿。值得一说的是，截至一季度末，天弘优质成长企业精选三年区间收益率曾高达104.64%，是过去三年震荡市中为数不多的“翻倍基”，同期业绩比较基准收益率仅23.82%。另外，天弘周期策略近三年回报也高达77.4%，同期业绩比较基准收益率仅8.63%。

震荡行情下，或可关注“小而美”基金

行业人士指出，选择主动基金的核心还是看人，但是想要真的了解一个基金经理的方方面面甚至到生活投资中的细节上对普通投资者而言是一件很难的事，因此，行业内部人士的自购则很能代表一些观察的态度。

除了内部人自购，普通投资者也需要关注主动权益基金的规模情况，过大的管理规模可能将影响基金经理获取超额收益的能力。

数据显示，截至一季度末，全市场基金公司持有份额前10的偏股基金中，不乏谢治宇、张坤、傅鹏博等明星基金经理管理的基金。不过，部分百亿级基金规模在遇到震荡的市场行情中，一定程度上暴露出“船大难掉头”的劣势。

数据来源:wind，涵盖主动股票、偏股混合、灵活配置型基金，基金公司持有金额统计时间为截至一季度末，其余统计时间为截至2023.6.26

而一些规模较小的基金则凭借策略灵活的优势“船小好调头”，在震荡三年中取得了超额收益。截至6月26日，上述基金中，近三年历史收益率最高的，是谷琦彬管理的天弘优质成长企业精选A，3年来收益率为70.97%，同期业绩比较基准收益率为4.63%。今年以来，这只基金依然呈现出较强的稳健风格属性。

据了解，谷琦彬擅长左侧挖掘多只龙头股。今年以来，其所管理的基金赶上“中特估”、数字经济等相关主线，收益率逆势增长。在投资时，谷琦彬会更多从公司本身出发，自下而上通过个股挖掘获取alpha收益。在制造业领域，谷琦彬和他的团队们从2500多只制造周期股票中，筛选出了200只左右的核心股票，并且在持续跟踪中不断动态调整。这种对企业的深度投研，让谷琦彬和团队可以更早、更深入地把握企业基本面和未来变化，从而实现左侧前瞻布局。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，本材料展示内容仅为投资分析研究举例，非个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。

本文源自：金融界

作者：张希

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