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微动态丨美债专题跟踪 2022.10.03-2022.10.07

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微动态丨美债专题跟踪 2022.10.03-2022.10.07

来源:互联网


【资料图】

1.上周美债收益率走势回顾

2022年10月3日当周,多个重磅数据公布,牵动美债市场情绪在“经济下行——降息预期”及“经济韧性仍存——加息预期”下切换。反映在利率走势上,当周10年期美债收益率在周初大幅回落后,从周三开始重拾升势,最终周五非农数据公布后确认全周整体上行态势。具体来看,由于美国9月制造业PMI指数大幅不及预期,且职位空缺数大幅降低,分别指示经济增长动能放缓、劳动力市场紧张状况出现缓和,导致市场开始预期明年美联储可能降息,这推动10年期美债收益率在周一、周二连续两个交易日累计大幅下行21bp。然而,周三公布的非制造业PMI指数及“小非农”ADP新增就业均超预期,令市场降息预期发生逆转,加之周四鸽派美联储官员埃文斯发表鹰派言论,强化了市场加息预期,10年期美债收益率连续两个交易日大幅反弹累计21bp,回吐周一、周二全部降幅;周五公布的 9月非农数据超预期,再度确认了10年期美债收益率的上行趋势,当日继续上行6bp至3.89%,较前一周五(9月30日)上行6bp。

2.短期走势展望

近几周美债收益率不断攀升的主要原因在于,在美联储9月议息会议大幅上调政策利率终点水平后,市场仍在消化加息预期的过程中,叠加最新的非制造业PMI、非农就业数据显示美国经济和就业韧性仍存,再度推升了美联储加息预期。本周将公布9月CPI数据,预计由于缺乏高基数,整体通胀水平仍将在8%以上的高位,11月加息75bp可能性较高。此外,预计今年年内美国CPI都将较难出现合意的回落速度,美联储年内加息125bp的概率偏高。在加息停止前,10年期美债收益率预计将呈现趋势性上行态势,短期内突破4%将是大概率事件。

3.各期限美债收益率均上行,10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度小幅扩大至41bp

截至10月7日,与前一周五相比,各期限美债收益率均较大幅上行。其中,1年期美债收益率上行幅度最大,为19bp;2年期、3年期、5年期美债收益率均上行8bp; 7年期、10年期美债收益率均上行6bp;20年期、30年期美债收益率分别上行5bp和7bp。由此,当周美债10Y-2Y期限利差倒挂程度小幅扩大2bp至41bp。

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