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市发展改革委党组书记、主任夏扬到市灾后重建办调研灾后重建工作

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啤酒行业市场前景分析:维持华润啤酒确信买入名单 目标价降至73.7港元

来源:中研网

烈酒则将今年的EBIT预测下调56%,但基本维持销售预测,目标价由74港元微降至73.7港元。另将集团2023至25年的经常性净利润预测下调0.9至1.9%,预计期内盈利复合年增长率为22%。

啤酒是一种酒精饮料,以小麦芽和大麦芽为主要原料,加入啤酒花,经过液态糊化和糖化,再经过液态发酵酿制而成,是继水和茶后世界上消耗量排名第三的饮料。从成本构成看,成本结构中占比最大的为包材成本,占52.2%;其次为制造费用18.4%;再者为原料麦芽,占11.7%。啤酒行业毛利率约40%,原料依存度较高。


【资料图】

报告中称,公司管理层强调,虽然7月至8月的竞争形势严峻,但9月起的低基数应该会对业务表现有帮助,公司仍在努力达成下半年销量正增长的目标,又重申到2025年次高端产品产量350万吨的长期目标。另指出,下半年的啤酒包装成本可能会较上半年有进一步下降空间,从而推动成本效益,而澳洲取消大麦关税的潜在效益可能会在明年更加明显,故维持啤酒经常性EBIT的全年指引为双位数增长。公司仍以三年内烈酒业务销售额100亿元为目标,预计随着管理能力和营运效率的提升,盈利能力将得到改善。

如果你想了解啤酒行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2022-2027年中国高端啤酒业深度渠道分析与十四五投资前景咨询报告》。重点分析了我国啤酒行业将面临的机遇与挑战,对啤酒行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

2022年1-12 月,纳入到国家统计局范畴的规模以上啤酒企业334家,完成酿酒总产量3568万千升,同比增长1.06%。人均占有量25.27升,比上年人均增长约0.1升。

国家统计局数据显示,2022年,规模以上啤酒企业实现销售收入1751亿元,同比增长10%;实现利润总额225亿元,同比增长20%。亏损企业累计亏损额8.3亿元,比上年同期下降17.6%。较2019年,啤酒行业规上企业的利润总额增长了69%,接近翻倍。

啤酒行业高端化加速。2017年至2022年,我国啤酒市场高端产品销量占比由9.66%提升至12.61%,增长2.95pct。啤酒走向高端化有效地提升了啤酒企业的毛利率,改善整体盈利水平。头部酒企纷纷搭建高端核心矩阵以推进高端化,不断推出有特色的新产品并注重发展中高档大单品。

2023年上半年,啤酒行业产量进一步延续上升趋势。国家统计局数据显示,规模以上啤酒企业产量1928万千升,同比增长7%。

另外,精酿啤酒风潮渐起,带动啤酒行业二次高端化。我国精酿啤酒在啤酒行业高端化大趋势下呈现高速发展态势,2018-2021年CAGR达14%,远高于啤酒行业整体2.5%的增速,对比其他啤酒类型发展迅速,驱动因素主要包括居民消费水平升级、消费者需求升级、资本入局等。渗透率角度来看,中国精酿啤酒市场渗透率由2016年的0.8%提升至2021年的2.8%,虽增速较快,但远低于美国的13.1%,未来发展空间仍大。

2022年我国非即饮/即饮渠道销量占比分别为54.6%/45.4%,疫情影响下居家饮酒场景需求增长,导致非即饮渠道占比提升。2023年,随着疫情限制取消、酒吧与餐厅等场景重新开业,即饮啤酒将会凭借其健康、新鲜口感等优势重新抢占消费市场。

中国酒业协会啤酒分会第六届理事会工作报告(下称中酒协啤酒分会报告)显示,相比2019年,2022年规模以上啤酒企业的产量占饮料酒规上企业的比重从76.8%上升至78%,虽然营收占比略有下滑,但利润占比从8%提升至9%。

这得益于在内外经济环境深度调整、消费逻辑重塑的背景下,啤酒产业持续完善中高端产品布局,整体实现了量价齐升的利好局势。

中国人最早自建的啤酒厂是1904年建立的东北三省啤酒厂﹐其次是1914年的五洲啤酒汽水厂,这两家啤酒厂都在哈尔滨。此外,还有1915年建立的北京双合盛啤酒厂﹐1920年建立的山东烟台醴泉啤酒厂(烟台啤酒厂前身)﹐1935年建立的广州五羊啤酒厂(广州啤酒厂前身)。

与此同时,百威英博、嘉士伯、喜力等国际啤酒厂商先后进入中国市场,以高端的品牌形象占据头部市场,以成熟的工艺、资本、运作方式对中国啤酒厂形成降维打击。

中酒协啤酒分会报告显示,2022年,我国中高端啤酒产量比2021年提高10%以上的增幅。盈利能力的增强甚至让社会上出现了“啤酒产业是疫情受益者”的言论。事实上,是疫情加速了啤酒市场高端化转型的节奏,这是啤酒产业充分市场化、集约化、国际化发展格局下的必然趋势。

高端啤酒目前行业内通行的观点是售价在30元人民币以上的啤酒,包含价格高的工业啤酒和精酿啤酒两部分。精酿啤酒用来区别于大部分常见的工业啤酒(青岛、雪花、燕京、百威、喜力、嘉士伯)。这和其口味是苦是甜,是香是酸,酒精度的高低与否并没有直接关系。

目前,国内高端啤酒仍被外资品牌牢牢占据,如今很多耳熟能详的国产啤酒品牌背后都有外资的身影:哈尔滨啤酒、珠江啤酒、福建雪津啤酒等多家知名啤酒企业被百威英博收购,嘉士伯手握重庆啤酒、乌苏啤酒、大理啤酒等20余家啤酒企业。百威、嘉士伯和喜力超过一半占有率。不过,据市场数据,22%的消费者未来会增加在啤酒方面的支出,且消费者明显偏好国产品牌,可以说,高端化啤酒市场发展未来可期。

啤酒行业趋势调研

随着消费场景恢复,加上高温旺季催化以及上年低基数效应,公司预计啤酒行业全年有望维持高景气。同时今年以来成本端预计持续下行行业盈利能力有望得到改善。中长期在消费升级背景下,啤酒高端化趋势仍将延续,看好板块性机会,推荐重庆啤酒、燕京啤酒,建议关注青岛啤酒。

近年来,啤酒行业呈现出明显的低卡、低酒精度趋向。低卡、低酒精度,更注重品质感的“精酿啤酒”已经成为啤酒行业最火热的赛道在低度、低卡之外,啤酒的跨品类融合趋势也日趋显着。比如啤酒奶茶、啤酒咖啡、含酒精的苏打水等,这些低卡、低碳水、低度酒精饮料既可以让人享受片刻间的微醺放松,又不影响之后的正常工作,给健康增添负担,因而深受年轻人的追捧。

随着我国经济向产业升级、结构优化的高质量增长阶段迈进,消费升级浪潮来临,啤酒消费人口迭代,消费者的消费方式、消费场景和消费观念都发生了的改变,中国啤酒高端化发展成为大势所趋。精酿啤酒为啤酒行业树立了高端化形象,随着其市场渗透率提升和人均消费能力的增强,它会在啤酒行业中占据一席之地。

在过去的啤酒企业发展过程中,大部分厂商选择的是外延并购式的粗放型发展模式,在快速拓展市场的同时也造成了产能过剩、产线落后等一系列问题。现如今落后产能难以匹配行业产品线高端化进程,进而倒逼许多酒厂优化转型或者关闭淘汰落后产能。关厂之后企业冗余产能缩减,产能利用率大幅提高,盈利能力得以改善,预计未来关厂提效这一策略还将持续推进。

报告对中国高端啤酒行业及各子行业的发展状况、上下游行业发展状况、市场供需形势、新产品与技术等进行了分析,并重点分析了中国高端啤酒行业发展状况和特点,以及中国高端啤酒行业将面临的挑战、企业的发展策略等。

想要了解更多高端啤酒行业详情分析,可以点击查看中研普华研究报告《2022-2027年中国高端啤酒业深度渠道分析与十四五投资前景咨询报告》。

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