环球视点！财报解析 | 2022年上汽扣非净利跌破百亿上汽乘用车盈利仍承压

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2023-05-08 18:42:50 来源：搜狐科技

出品｜搜狐汽车·汽车咖啡馆

【资料图】

作者｜于文頔

“自主如何赚钱、合资延续辉煌”将成为上汽在未来一段时间内必须解决的两大课题。

2022年，上汽集团营收下滑5.1%，归母扣非净利跌破百亿。开年一季度，营收、净利跌幅再扩大。尽管从营收净利规模来看依然是国内第一车企，但与后来者的差距正在缩小。年报路演互动中，多位投资者提问上汽集团将如何实现“价值回归”。

拆分来看，2022年的上汽集团的亮点主要在自主板块，自主整车销售278.5万辆，占比52.5%；海外市场同比增长45.9%突破百万辆，整车出口连续7年保持国内行业第一，MG品牌海外市场销量突破50万辆。

但在财报路演中，上汽集团副总裁、财务总监卫勇表示，“由于电池等原材料涨价以及新能源补贴退坡等影响，（上汽乘用车）盈利性仍然承压。”也就是说，上汽乘用车还不赚钱。

合资板块不容乐观，上汽大众销量上终止三连跌，新能源贡献了一半的增量；上汽通用销量利润齐跌，净利润为五年来倒数第二差水平，正推出别克世纪、E5等新车型以求重振市场。

告别靠合资躺着赚钱的时代，上汽集团需要新的利润支撑点。

上汽大众销量止跌回升上汽通用净利下滑23%

2022年，上汽大众累计销售132.08万辆，同比增长6.4%，在连续三年下滑后止跌回升；

其中新能源贡献了一半以上的增量，累计同比增长72.7%达9.87万辆，其中ID.3同比增长近3倍销售2.66万辆，ID.4 X同比增长58.1%达3.66万辆。

大众电动化的决心有目共睹，将在上汽大众产品序列中的全新高端纯电轿车概念车ID.NEXT在上海车展前夕发布，在售的三款车型也全部推出2023升级款。目前上汽大众MEB安亭工厂设计产能为24万辆，为后续MEB车型的上量提供了基础。

上汽通用则多指标继续下滑，净利润同比下跌23.17%仅为55.79亿元。利润大幅下跌或与高利润车型销量减少有关。豪华品牌凯迪拉克销量同比下滑7.7%销售21.57万辆。中大型SUV昂科旗也同比下滑超44%。

新能源主要销量担当依然为2018年上市的微蓝6。面对不利局面，上汽通用也在加快电动化步伐。车展前夕上市的ELECTRA E5颇受关注，20.89万-27.89的价格基本做到了与同级别燃油车同价位，有一定的竞争力。

好的产品更要搭配好的营销战术。今年开年，一季度上汽通用销量再跌超32%不足20万辆。仅有微蓝6、威朗、凯迪拉克CT5三款车同比正增长。上汽通用急需“行动起来”。

按权益法核算，上汽大众、上汽通用归属于上汽集团的净利润应为72.04亿元，二者利润的下滑导致上汽集团对联营企业和合营企业的投资收益进一步下降37.6%为108.40亿元。

上汽乘用车新能源占比达28% 但盈利性依然承压

自主品牌在新能源及出海方面颇具成效。2022年，上汽集团旗下自主品牌整车销售278.5万辆，占总销量的比重达52.5%。

与两大合资品牌相反，上汽通用五菱销量微跌利润显著增长。2022年，上汽通用五菱销量同比微跌3.62%销售160万辆，销量下跌主要是由于宝骏品牌下部分燃油车销量下滑及五菱宏光同比减少超10万辆。经典A00小车宏光MINI同比增长近30%销售55.41万辆。

盈利能力进一步改善，2022年，上汽通用五菱营收仅同比增加2.78%，净利润则增长11.35%达14.6亿元，进一步通过规模效应提升利润空间。

上汽乘用车全年销量基本与去年同期持平，累计销售82.70万辆，荣威同比下滑17.6%销售28.79万辆，主力车型荣威i 5、RX5均同比下滑，RX8、鲸虽有增长，但销量规模较小；MG同比增长13.9%销售53.91万辆，其中MG 5、MG ZS均销售超17万辆，保持同比增长。

新能源进程较快，2022年上汽乘用车新能源车型占总销量的比重达28%。荣威和MG两大品牌也是出海的主力。2022年，MG品牌海外年销量首次突破 50 万辆。目前，上汽集团已经形成了欧洲、美洲 2 个“十万辆级”和澳新、中东、东盟、南亚4个“五万辆级”海外区域市场。

荣威、MG两大品牌分别在电气化、出海两大趋势中表现亮眼，盈利能力依然是关键问题，财报中未体现具体的盈亏情况，但从卫勇所说的“盈利性承压”，也可见上汽乘用车尚未盈利。

两大品牌80万辆的规模尚未盈利，降本增效就显得更加重要。

智己、飞凡新能源向上仍需努力 2023集团目标销量突破600万辆

上汽集团的新能源向上之作，智己和飞凡仍有很大的上升空间。智己L7自2022年6月起开始交付，半年时间仅交付5000辆。飞凡3款车型累计交付1.2万辆，尚未展现出足够的竞争力。

从上汽集团对智己的投入来看，这个成绩不算理想。截止2022年底，智己汽车共有120家体验中心和交付中心。今年3月，智己官宣了汤唯的代言。从品牌、渠道建设上，智己始终足够“大手笔”。

随着今年LS7开始交付，今年一季度智己累计销售3765辆，但其中L7仅有549辆。新车一来“旧”车受影响显著。智己联席CEO刘涛曾表示，2023年智己汽车希望达成 4.5 万辆的销量。从Q1的成绩来看，还有大量的渠道、产品协同工作要做。

R7作为飞凡独立后的首款新车同样被寄予厚望，2022年9月上市后，10月底开始交付，支持车电分离购车，2个多月累计销售3501辆，今年一季度销售1020辆，相对同级竞品ES6、Model Y等表现一般。

在互动中，上汽集团表示，飞凡和荣威将致力成为中国消费者“首选的新能源汽车品牌”，可见飞凡品牌对销量规模有一定追求。随着银河、iCAR等新品牌新序列的入局，尽快在中高端市场打开局面对飞凡来说成为越来越紧迫的任务。

如果说出海和新能源化上汽集团均有不错的进展，那么新能源向上还在起步阶段。背靠上汽集团，智己和飞凡并不缺资源，加强资源运营效率赶上当下新能源向上的趋势才是当务之急。

面对2022年略显下滑的业绩，上汽集团在财报中表示，2023年力争全年整车销量达到 600 万辆，同比增长 10%以上，营业总收入超过 8000 亿元，营业成本在 7100 亿元左右。全年公司新能源汽车销量力争超过 150 万辆，海外市场销量力争达到 120 万辆。

随着经营目标连连跳票，2023年的整车销量、营收目标也显得略高，相比600万辆、8000亿元，上汽集团更需要一份正增长的成绩单。

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