“温度指数保险+天气衍生品”试点落地广东养殖户高温亏损风险管理获解

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“温度指数保险+天气衍生品”试点落地广东养殖户高温亏损风险管理获解

2023-08-01 17:09:35 来源：上海证券报

“温度一高，水质容易变差，水产进食也受到影响，特别容易导致虾生病、死亡。”广东湛江的水产养殖户曾老板向记者表示。他已经养了八年南美白对虾。

今年7月，或许是有记录以来最热月份。高温之下，像曾老板这样的水产养殖业户正在发愁。不过，这样的“愁”现在有望得到解决。7月31日，“水产养殖温度指数保险+天气衍生品”试点在广东落地，为养殖户提供一种有效的天气风险管理工具。通过“保险+衍生品”模式，这类企业可以对冲因天气造成的损失风险。多位专家均认为，天气指数金融应用场景丰富，水产养殖温度指数保险的推出为丰富天气风险管理模式做了很好的尝试，也为在更多领域推广和应用“中央气象台-大商所温度指数”提供了借鉴。

挂钩客观权威温度指数解决养殖户亏损风险

(资料图)

高温天气对水产养殖带来多种负面影响。

据记者了解，高温所导致的水体温度升高、氧气含量下降、水质恶化都会严重影响鱼虾类生长发育，甚至造成死亡。除了对鱼虾造成直接伤害，高温对水产养殖成本的影响也不可小觑，能耗、水质管理、饲料和疾病防控等成本都会随之大大增加，对养殖场经营者造成负担。

过去，广东省水产养殖业曾多次受到高温天气影响。例如，2015年夏季，广东省遭受长时间高温干旱的天气，许多对虾养殖场因高温和缺水导致虾苗大量死亡，损失惨重，据不完全统计，对虾养殖行业损失产值超过6亿元。

面对高温，养殖户亟待有效的风险管理工具。基于“中央气象台-大商所温度指数”，近期国寿财险广东省分公司、中泰期货、天韧科技（上海）有限公司合作推出一种创新保险产品。

“我们设置了一个赔款触发值，一旦某日气温超过赔款触发值，养殖户即可获得赔款，温度越高，赔款越多。产品的目标客户为南美白对虾和四大家鱼养殖户/企业，保险金额为每亩1000元，项目第一期将为7户养殖户们提供300多万元的风险保障。”广东国寿财险农村业务部负责人陈卫介绍。

水产养殖温度指数保险是天气指数保险的一种。天气指数保险具有风险定量化、适用性强等特点，标的为客观、公开透明的天气指数，养殖户可以在官方渠道查询到每天的天气指数，触发条件更客观，定损效率更高，理赔更简单方便。

此次水产养殖温度指数保险挂钩的指数是“中央气象台-大商所温度指数”的广州站日平均温度指数。

据了解，大商所自2002年起开始研究农业天气风险管理，是我国最早探索以天气衍生品应对农业风险的交易所。2022年，大商所对外发布了完善后的“中央气象台-大商所温度指数”，该温度指数基于中央气象台权威气象数据，因此权威性和市场认可度高。温度指数目前涵盖北京、上海、广州、哈尔滨等15个基准城市，包括日平均温度指数（DAT）、月累积平均温度指数（CAT）、制热指数（HDD）和制冷指数（CDD）等。

天气场外衍生品为保险公司、空调经销企业提供保障

近年来，天气指数保险的承保公司一直面临着一个重大难题——再保支持有限、风险分散困难。

据陈卫介绍，与其他农业保险标的不同，渔业高温灾害具有系统性的特点，以广东中山、珠海水产养殖高温指数保险试点项目为例，该保险方案由于无法满足再保分出相关要求，再保险公司所给予的支持有限，相关保险方案的分保比例仅不到40%，且设置赔付率150%的再保兜底上限，而2022年珠海市水产养殖高温指数保险综合赔付率就超过240%，承保机构陷入项目巨亏风险。

在缺乏有效风险分散途径的情况下，仅仅依靠保险公司自身承保能力难以解决天气指数保险发展困境。

此创新产品设计的“天气衍生品”模式，通过温度指数场外衍生品为温度指数保险提供了风险保护。

具体来看，首先，保险公司将赔付风险通过场外衍生品转移给期货公司。据中泰期货副总经理王洪刊介绍：“期货公司通过风险管理子公司在此次产品流程中承担了产品的定价和风险管理的职责。一方面，与保险公司对保险费率进行测算，利用天气指数数据帮助保险公司提升天气相关保险产品的定价合理性；另一方面，保险公司将面临的因温度上升造成渔业损失的赔付风险通过场外衍生品转移给期货公司以及因温度上升而获利的实体企业。”

同时，期货公司将承接的风险再通过场外衍生品转移给空调经销企业等因温度上升而获利的企业。

天韧科技（上海）有限公司作为广东国寿财险的技术顾问，在此项目中参与了产品设计、精算定价等工作。

“高温天气可以让养殖企业亏损，反之，却可以让部分企业受益。以此次参与项目的空调经销企业为例，高温天气有利于空调销售，增加空调经销企业的收入和利润，反之，低温天气则不利于空调销售，不少其他企业，如制冰、售电企业的情况与空调销售企业类似。”该公司总裁隆远勇称：“我们为参与此产品的空调经销企业设计了零成本互换期权合约，通过该互换期权方案，空调经销企业就可以将自己的风险控制在可控的范围之内：一旦出现凉夏，期货公司将向空调经销企业支付赔款，空调经销企业可以用该互换期权的收益弥补空调经销的利润损失。而零成本的合约结构设计则减少了对企业的资金占用。”

广东国寿财险推出的温度指数保险创新产品将温度指数保险与“保险+期货”模式融合，是探索包含温度等天气要素的“保险+期货”的一次有益尝试，是将“保险+期货”模式拓展到气象指数和渔业保险领域的创新举措，有利于促进气象指数保险和渔业保险的可持续发展。这一产品将水产养殖户、保险公司、期货公司、空调经销企业有机连接到了一起，实现了逐层风险转移的闭环，养殖户的高温收益受损风险、保险公司的超额赔付风险、空调经销企业的低温收益受损风险都被有效化解。

天气指数在保险与衍生品合作领域应用前景广阔

天气指数金融应用场景丰富。在国际上，目前已形成以天气保险、巨灾债券和天气衍生品为主体的较为完善的农业天气风险管理体系，服务对象除传统的农业领域外，还涵盖了能源、交通、建筑等多个行业，同时吸引大批的社会资本参与转移或稀释天气风险，把天气风险分散给更有能力或意愿承担风险的企业。

天气指数保险将标的产量或损失与一个或者几个气象要素形成的天气指数结合起来，并针对每个天气指数都会引发对应标的物的损益情况进行设计，相关产品最早开始在美国得到应用，并在全球范围内得到推广。有学者指出，仅印度目就前有超过60%的农业保险采取天气指数保险的模式。从国际市场实践看，天气衍生品特别是天气期货则以更高的流动性及更低的交易成本，为保险公司开展天气指数保险提供了低成本风险转移工具。

“在项目试点过程中，我们拜访了农户、制冰企业、售电企业、饮料销售企业等多个单位，他们对天气对经营活动的影响是比较清楚的，不少企业讲述了他们近年因天气遭受损失的案例，因此很愿意利用天气指数保险或衍生品等工具进行积极的天气风险管理。”隆远勇表示。他表示，尽管针对农户的保险方案和针对空调经销企业的场外期权方案存在一定差异，但通过合理的组合，可以将保险公司的大部分风险进行转移。因此，天气衍生品可以一定程度上替代再保险，成为保险公司在开展天气指数保险过程中进行风险转移的有效工具。

大商所党委委员、副总经理程伟东表示，温度指数保险具有数据来源客观、理赔定损直观等优点，可以提高定损效率，降低理赔难度。本次水产养殖温度指数保险不仅为金融机构应用“中央气象台-大商所温度指数”服务实体经济提供了一个重要场景，而且将温度指数保险与“保险+期货”模式相结合，通过场外衍生品进行风险再转移，形成风险分散、各方受益的闭环。（周亮）

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“温度指数保险+天气衍生品”试点落地广东 养殖户高温亏损风险管理获解

“温度指数保险+天气衍生品”试点落地广东养殖户高温亏损风险管理获解