【IPO观察】慧翰股份转板过会：大客户涉同业，业务稳定性受拷问

2023-06-28 04:49:11 来源：金融界

来源：中国日报网

(资料图片仅供参考)

作者：荣娟、李志凌

慧翰微电子股份有限公司（以下简称：慧翰股份）是一家致力于为智能汽车及产业物联网客户提供智能网联解决方案的科技服务商，主要从事车联网智能终端、物联网智能模组的研发、生产和销售。

6月1日，深交所发布公告称慧翰股份符合发行条件、上市条件和信息披露要求。据之前的媒体报道，慧翰股份曾于2021年冲刺科创板IPO，提交注册稿后收到证监会出具的实施现场检查的通知，不久慧翰股份就选择主动终止IPO。

募资购房必要性遭问询

此次IPO，慧翰股份拟募集资金7.13亿元分别用于智能汽车安全系统研发及产业化项目、5G车联网TBOX研发及产业化项目和研发中心建设项目。

根据一轮问询回复，研发中心建设项目计划使用募集资金20,420.00万元用于在福州市购置研发楼，其中12,600.00万元用于办公场地购置费用，6,300.00万元用于装修费用，1,520.00万元用于信息化系统改造费用。

一轮问询中深交所要求慧翰股份对此次募集资金用于房产购置的融资必要性进行说明，并问询了相关房产是否存在租售计划，是否涉及募集资金变相用于房地产开发情形。

对此，慧翰股份回应称公司并无自有房屋建筑物，研发用房均通过租赁方式取得。使用募集资金购置研发楼，避免场地租赁到期、搬迁等给研发工作带来的不利影响。慧翰股份及其子公司主营业务不涉及房地产业务，也无房地产业务相关经营资质。

尽管慧翰股份及其子公司无房产业务，但招股书披露，慧翰股份的控股股东、实控人及其家族共同控制一家名为“福建国脉房地产开发有限公司”的房地产企业。

除此之外，慧翰股份帐上不缺钱，报告期内还存在大额理财的情况。

招股书244页披露，2021年、2022年慧翰股份投资活动流现金流出总额分别为10,966.78万元和38,787.29万元，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为466.78万元和787.29万元，投资支付的现金分别为10,500.00万元和38,000.00万元，2021年及2022年投资支付的现金主要为购买理财产品。

与供应商购销数据矛盾

研究发现，慧翰股份的供应商值得关注。

青岛智动精工电子有限公司（以下简称：青岛智动）成立于2014年1月17日，为海信集团控股股份有限公司的全资子公司。慧翰股份自2019年与青岛智动展开合作。2020年，青岛智动还登上了慧翰股份的前五大供应商榜单，当年向青岛智能主要采购外协加工，金额为1,390.58万元。企查查显示，2022年青岛智动曾被山东省青岛市黄岛区人民法院执行，执行标的5.58万元。

伟创力（南京）科技有限公司（以下简称；伟创力）成立于2001年8月27日，经营范围为“设计、生产电路板及电子产品，并提供相应的技术支持及售后服务，销售自产产品及相关材料；并提供相关的维修服务”。慧翰股份自2013年起委托伟创力进行外协加工。企查查显示，2020年11月，南京市生态环境局在进行双随机抽查时发现伟创力存在不合格事项并责令其改正。

更值得注意的是，慧翰股份还和一大供应商出现了交易金额“打架”的情形。

2022年，慧翰股份的第一大供应商为上海宽翼通信科技股份有限公司（以下简称：上海宽翼），当年度向上海宽翼采购模块的金额为7,780.27万元。据招股书，吴通控股（300292）为上海宽翼的控股股东。吴通控股2022年年报的合并数据显示，其当年第五大客户为慧翰股份，销售额为7,420.40万元，较慧翰股份招股书披露的金额少359.87万元。

数据来自吴通控股2022年年报

一大客户发力车联网受关注

招股书显示，慧翰股份的车联网智能终端产品包括车联网T-BOX（车载信息交互系统）和eCall（汽车紧急呼叫系统）终端。2020年至2022年（以下简称：报告期），车联网智能终端产品的收入分别为15,165.25万元、26,965.14万元和43,345.30万元，占主营业务的比重分别为57.73%、65.27%和74.99%，呈一路上涨趋势。

车联网智能终端产品的业绩增加，离不开上汽集团（600104）的助力。

报告期内，上汽集团始终为慧翰股份的第一大客户，主要采购内容为车联网智能终端产品。报告期各期，上汽集团的采购额分别为11,509.98万元、18,282.57万元和25,891.27万元，占慧翰股份各期营业收入的比重为43.40%、43.35%和44.63%。

据公开信息，上汽集团早已涉足智能网联体系建设。上汽集团旗下全资子公司联创汽车电子有限公司（以下简称“联创汽车电子”）成立于2006年4月，是上汽集团专注于”智能网联”核心战略发展的核心企业，致力于研发智能驾驶决策控制、智能转向系统、智能制动系统和车联网车载智能终端等核心产品和技术，为智能汽车提供系统解决方案。

2022年11月8日至10日，由中国汽车工业协会主办的第12届中国汽车论坛在上海市嘉定区召开。联创汽车电子在会上表示，面对智能网联汽车的发展，汽车行业主要面临技术、组织和商业三方面的挑战。基于此，联创汽车电子在智能底盘、智能驾驶、数字网联三个领域进行了产品布局。其中就包括智能车载网联终端系统（ITS，Intelligent Terminal System）。此外，联创汽车电子发言人还表示公司4G T-BOX和5G T-BOX已经量产，出货量累计突破20万。

上汽集团2022年年报也显示，面向电动智能网联“新赛道”竞争，主要从事新能源、软件、人工智能、物联网等新领域的核心技术研发，主要包括上海捷氢科技股份有限公司（以下简称：捷氢科技）、联创汽车电子、赛可智能科技（上海）有限公司、上海帆一尚行科技有限公司等多家“科创小巨人”企业，2022年，上汽集团所属捷氢科技在科创板上市申请获受理，上汽集团通过创新科技赋能产业转型升级，并积极借助资本市场，推进创新成果的产业化落地和商业化发展。

此外，中兴通讯微信公众号发布文章显示，4月22日，联创汽车电子与中兴通讯达成深化战略合作。同期，联创汽车电子和中兴通讯成立联合创新中心并联合发布T-BOX产品方案。将主要聚焦以联合创新中心为基础平台，基于中兴通讯自研车规级芯片的4G/5G通讯模组，T-BOX产品联合定义、开发以及供应链等领域开展深层次的业务和项目合作。

在忙着拓展下游产业链的同时，上汽集团对慧翰股份的持股比例也有所减少。报告期初上汽集团控制的上海上汽创业投资中心（有限合伙）（以下简称；上汽创投）持有慧翰股份10%的股份。2021年7月20日，上汽创投将其持有的慧翰股份350.00万股股份以7.00元/股的价格转让给实控人陈国鹰，此次股转后上汽创投持股比例降至3.00%。同年，慧瀚股份科创板闯关失败，不知上汽创投此次股转是否涉及慧翰股份科创板IPO失利触发对赌条款。同时，招股书显示，上汽创投减持部分股份后，慧翰股份与上汽集团及其下属企业的交易不再作为关联交易披露，实控人回购这部分股份是否是考虑为此次上市规避关联，我们不得而知。

上汽创投股权转让的原因背景，股权转让的真实性、定价公允性也受到了深交所的关注。

慧翰股份在问询回复中表示上汽创投于2015年投资慧翰股份，2021年因投资周期较长，拟收回部分投资成本而转让股份；陈国鹰因看好车联网行业市场潜力及慧翰股份的发展前景而受让股份。此次股转定价系参考慧翰股份前一次股权转让价格，经双方协商确定。

本次发行前，上汽创投的持股比例为2.85%。此外，报告期内上汽集团车采购联网智能终端产品的金额占慧翰股份各期车联网智能终端收入的比重也呈明显下滑趋势，分别为75.90%、67.80%、59.73%。对此，深交所向慧翰股份与上汽集团业务合作的稳定性与可持续性也提出了质疑，尽管成功过会，面对依赖的第一大客户不断拓展，不知对慧翰股份的未来带来何种影响？

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