最新要闻
- 群英会蒋干中计_关于群英会蒋干中计介绍
- 加强禁毒宣传 助力乡村振兴 全球播报
- 2023年甘孜州中考一分段表(普通类)
- 每日速看!粽叶飘香永传承 各族人民一家亲——花溪区委老干部局、花溪区老年大学联合溪北社区开展端午节活动
- 防守顶住压力 进攻多点开花 中国男排打出精气神
- 2023年6月26日支付宝喂小鸡今天的答案是什么?
- 电子档怎么做文件(电子档怎么做)
- 发改委产业司赴青海省调研钾盐钾肥产业发展情况
- 端午假期不文明行为“煞风景”
- LPL趣味数据:Hope获单场最高伤害占比 Zdz0%参团率拿下MVP 环球快消息
- 迪迦奥特曼还是真是我们看到的那个迪迦吗,黑暗迪迦真的很强?_热文
- 社评:这种“美国病”真的无药可救 天天热推荐
- 逗游下载不了游戏怎么防火墙(逗游下载不了游戏)
- 白刚玉商品报价动态(2023-06-26)
- 世界微资讯!徕木股份(603633)6月26日主力资金净卖出2925.98万元
- 【世界独家】我国西北部的“气候调节器”“空气加湿器” 多角度观赏青海湖
手机
离婚时夫妻股份应该如何分割?
欧股周一盘初下跌 势将创下去年10月以来最长连跌记录
- 离婚时夫妻股份应该如何分割?
- 欧股周一盘初下跌 势将创下去年10月以来最长连跌记录
- 天天微资讯!波特率和比特率的区别有何关系_波特率和比特率的区别
- 国联策略周报:消费暖风渐起|全球最资讯
- 双环传动:上半年净利同比预增39.48%-47.45% 世界百事通
- 邮储银行北京分行“金融服务大篷车” 走进新发地农产品批发市场_每日视讯
家电
蒙牛半年27次回购,能否拯救接近“腰斩”的股价?
千亿蒙牛,如何提振资本市场的信心?
作者 | 张凯旌
编辑丨武丽娟
(资料图)
来源 | 野马财经
“到2025年再创一个新蒙牛”“2020年实现营收市值双千亿”,如今的蒙牛乳业(2319.HK),似乎正与集团总裁卢敏放当初立下的flag渐行渐远。2022年,公司营收依旧未达千亿,与此同时,去年10月底公司市值还曾跌破千亿港元,距离“再造一个蒙牛”还有距离。
在此背景下,蒙牛开始出手回购。截至6月21日,蒙牛今年已完成27次回购,其中4月28日至今回购尤为密集,达到24次。按照每次回购日公司最低股价计算,这27次回购至少投入资金3.94亿港元(约合人民币3.61亿元)。
6月21日,蒙牛报收30.2港元/股,目前市值1193亿港元(约合1094亿元人民币),较历史高点已跌去近42%,市值蒸发934亿港元(约合856亿元人民币)。
蒙牛的回购,能给资本市场注入一针强心剂吗?股价低迷背后,又体现了蒙牛怎样的困局?
37个交易日回购24次,蒙牛打得什么算盘?
近期可能是蒙牛近几年来回购最频繁的一段时间。
根据6月21日蒙牛披露的报表,仅6月公司就进行了13次回购,而6月的前21天一共不过15个交易日。回购几乎成为了蒙牛的“日常”。
结合5月蒙牛进行的10次回购,以及4月和2月合计4次回购不难看出,蒙牛今年的回购频率正呈现递增趋势。
其中,最近的4月28日至6月21日的37个交易日内,蒙牛共回购24次,按每日公司股价的最高和最低价计算,耗资约在2.96亿港元-3.06亿港元之间(约合2.72亿元-2.81亿元人民币)。
再加上2月的3次回购,今年蒙牛累计回购27次,共回购1242万股,约占总股本的0.32%。以上述相同方式计算,耗资在3.94亿港元-4.06亿港元之间(约合人民币3.61元-3.73亿元)。
需要注意的是,在今年的第一次回购发生前,蒙牛的股价走势并不乐观。事实上,早在2018年公司的市值就已经突破千亿港元,此后随着股价震荡上行,至2021年初公司市值一度超2000亿港元;但经历了一年的横盘后,蒙牛股价却突然掉头向下,在2022年3月1日至10月31日期间下跌49.86%,出现腰斩。此后至今年2月虽有所反弹,但紧接着便再次开始阴跌。
来源:Wind数据
也正是在这个背景下,蒙牛才开启了今年的密集回购。香颂资本董事沈萌认为,回购通常有两种动机,第一是公司自认为股价被低估,回购可以低成本提升每股价值,刺激短期股价。
不过,首先如果对比蒙牛与乳品同行的估值,很难说其是更被低估的一方。一个背景是,通常情况下港股上市公司的动态市盈率相较A股会偏低,如实现“A+H”上市的中信证券(600030.SH),其动态市盈率在港股是8.9倍,在A股是13.7倍;青岛啤酒(600600.SH)动态市盈率港股22.8倍、A股34.7倍……
而A股上市、去年业绩全面领先蒙牛的伊利股份(600887.SH)目前动态市盈率19.2倍,还要低于蒙牛的20.1倍。
其次,就回购的效果来看,2月22日第一次回购至6月21日,蒙牛股价还是跌了16.69%;如果从4月28日算起,那么至6月21日蒙牛股价的跌幅就仅有1.47%,小于同期下跌3.13%的港股恒生指数。但即便如此,回购对股价的支撑作用亦不明显。
而第二种动机则是变相提升大股东的控制比例。但在沈萌看来,仅仅约4亿港币的回购,对于千亿市值的蒙牛影响微乎其微。
综合各种情况来看,回购的目的只有向市场表明上市公司在积极寻求各种方式提升股东利益。
此外,野马财经注意到,市场中有观点认为,回购股票可以提升财报中的关键指标——净资产收益率(ROE),从而达到美化财报的作用。
“确实如此。”证券行业从业人士黎光称,回购就等于注销了净资产的一部分。有的上市公司因为没钱回购,还会把钱用了再去银行贷款,但这个在国内不是很普遍。而恰好,蒙牛刚刚于6月面向境外发行了本金6.5亿港元的可转债。
来源:蒙牛乳业公告
在黎光看来,这是典型的欧美上市公司做法。海外的一些大股东出于提高资金使用效率、赚资本利得的目的,会要求上市公司不断回购。
不过对此,沈萌表示,理论上回购确实可以在财务指标上形成一定影响,但是并不会改变投资者的判断。一方面回购并没有做大蛋糕、而且还有回购成本,对财务并不是单纯正面提升;另一方面回购比例过低,对财务指标的影响程度有限。“即使是长期的小规模回购,也不会很快体现出任何效果,或许长周期下会出现,但长周期的不确定性太多。”
值得注意的是,6月21日是蒙牛进行分红的日子,具体为每股派发0.4433港元(约合0.402元人民币)。据此计算,今年蒙牛回购的部分将获得约500万元分红款。
股价不振,蒙牛寻第二曲线?
蒙牛借回购向市场和股东传递积极信号背后,公司亟需寻找业绩的突破口。
2022年,蒙牛的业绩增速明显放缓。其中营收同比增长5.07%,如果扣除负增长的年份,是上市以来最低;净利润同比增长5.52%,扣除负增长的年份后是上市以来第二低,仅次于2015年的0.7%。这导致公司再度“食言”,2020年本该完成的“双千亿”目标至今未实现。
细看公司的营收结构,液态奶(白奶、酸奶)一直是绝对的营收主力,2022年贡献了84.5%的收入;其次是冰淇淋、奶粉和包括奶酪业务的“其他”,分别占营收的6.1%、4.2%和5.2%。
作为基本盘,蒙牛的液态奶业务在2022年增速仅有2.3%,增长几乎停滞。而这并非一个独立现象,行业的另一龙头伊利增速甚至更低。
乳业专家宋亮表示,单就液态奶来看,近两年白奶在增长,酸奶在下降,所以整体的增长幅度不大。再叠加消费放缓的趋势,以及整体产能比较庞大,行业已经进入了阶段性存量竞争的阶段。
面对市场的转变,近年来迅速崛起的低温奶成为了巨头们突破的新方向。2022年,蒙牛每日鲜语实现高于行业平均水平的30%增长;今年1-4月,低温奶行业销售整体增长7.4%,跟上了消费品零售恢复的步伐。但宋亮认为,仅靠低温奶并不能承担起第二增长曲线,原因是体量较小。
除了液态奶,蒙牛近年来还发动了多起外延式并购,接连将雅士利、贝拉米、艾雪、妙可蓝多等公司纳入麾下,好处是迅速实现了在奶粉、冰淇淋、奶酪等全品类的布局,代价则是随之增添的负债和商誉。
来源:罐头图库
华创证券数据显示,2019年-2021年,蒙牛有息负债率均值接近50%,同期伊利有息负债率不足20%。2022年,蒙牛的总负债已经达到677.61亿元,其中有息负债占比继续维持约50%,高于其他乳企平均水平。同时,2022年蒙牛商誉同比增长83%,达到88.9亿元。
可见并购是把双刃剑,其在提升蒙牛市场竞争力的同时,也考验着其整合与后续的经营能力。一旦业绩没能达到预期,反而会给蒙牛带来更大的压力。
而仅从当前的情况来看,无论是奶粉、冰淇淋还是奶酪的业务体量都难以扛起业绩第二主力的大旗。
宋亮认为,冰品业务介入的企业太多,而且门槛低,奶酪业务总体量太小,这两块是不太可能出现大单品的领域。至于奶粉业务,现在蒙牛的基础还比较薄弱,虽然正在发力但还需要时间。
2025“再造一个蒙牛”,道阻且长
2020年底,蒙牛提出了到2025年“再造一个蒙牛”的目标,如果按营收规模计算,那么这意味着2025年公司营收要达到1500亿元,期间营收复合增长率要超过14.23%。以现在的市场和蒙牛的近况来看,想要完成这个目标何其困难。
不过,行业人士认为,在当下的“阶段性存量竞争”时期,蒙牛也依旧有不少功夫要下。
首先,蒙牛需要稳住基本盘、精耕细作,静待消费行业的回暖,这在产品和渠道方面对公司提出了更高的要求。
蒙牛的百亿大单品只有特仑苏和纯甄,相比伊利的金典、安慕希、伊利纯牛奶和优酸乳,还有进一步提升的空间。
来源:罐头图库
此外,蒙牛的销售费用率明显高于伊利,而这项指标通常反映产品的销售难易度,越低产品就越畅销。
浦银国际证券指出,蒙牛在渠道网络的深度上与伊利仍有一定差距。主要体现在蒙牛的销售体系在结构上依然较为集中,不够扁平化,在分销和配送上较为依赖大经销商,造成经销商总体议价能力偏高,令蒙牛的销售费用率远高于伊利。
宋亮认为,蒙牛可以尽可能去加强拓展特殊渠道、线上渠道,这是符合未来渠道发展方向的变化。
而消费品营销专家肖竹青则认为,有了与茅台联合推出茅台冰淇淋的经验,蒙牛未来可以寻求更多的跨界合作伙伴来提升各个价格带产品的竞争力。
其次,蒙牛在拓展新领域方面,也需要花时间打磨。除了合纵连横的并购,蒙牛还于5月宣布进军专业运动营养赛道,推出高端专业品牌迈胜,现已首发两款多维运动蛋白营养饮。业内人士介绍称,国内运动营养市场的规模可达千亿。
“专业这个东西需要大量技术创新和储备,不是一朝一夕能实现的。不过蒙牛在各个领域的布局还算是比较扎实,管理各方面来说也更让人感觉放松。现在都知道很难,它也是不断尝试去做一些突破,伊利是把突破点放在矿泉水和植物蛋白饮料这,所以这些企业都在探索。”宋亮表示。
你对蒙牛的产品有怎样的评论?如何看待蒙牛频繁的回购?评论区聊聊吧!
关键词:
蒙牛半年27次回购,能否拯救接近“腰斩”的股价?
“走进世遗·遇见非遗”大师展演活动举行-视点
“Z世代”画像中国行 你好!香格里拉 世界新消息
5 月份智能手机出货量 2519.6 万部,同比增长 22.6% 环球观点
离婚时夫妻股份应该如何分割?
安徽宁国:夏季“村晚” 世界热资讯
公司净资产怎么算的公式是什么_公司净资产怎么算 天天视讯
航空工业规划总院3项工程荣获第十五届“中国钢结构金奖” 时快讯
欧股周一盘初下跌 势将创下去年10月以来最长连跌记录
港股概念追踪 | 多地持续高温“催热”火电股 行业或迎重要布局窗口(附概念股)-观焦点
(共话中国经济新机遇)专访:中国理念助力弥合全球发展鸿沟——访美国丹佛大学教授赵穗生
最长续航610km 荣威中高级纯电轿车D7官图发布
热点在线丨echo是什么意思中文人名-ECHO是什么意思
网友调侃对《最终幻想16》玩家感到失望:才25%玩家摸狗
外国人游津门更便捷:Alipay+方案助力天津加快国际消费中心城市建设
360电视剧排行榜(360电视剧)|新资讯
天天微资讯!波特率和比特率的区别有何关系_波特率和比特率的区别
今日热闻!玻尿酸原液的副作用_优理氏的玻尿酸肽原液是骗人的吧
CSGO哪个开箱网站出货率高 爆率最高的开箱平台推荐-天天消息
质性研究的常用方法_质性研究方法有哪些
国联策略周报:消费暖风渐起|全球最资讯
天天微动态丨宏昌电子:全资子公司与晶化科技签订合作框架协议书
群英会蒋干中计_关于群英会蒋干中计介绍
猎人荒野的召唤修改器在哪里下载 猎人荒野的召唤修改器下载分享|焦点简讯
环球今亮点!外交部:任何企图制造“两个中国”的图谋都不会得逞
环球视讯!无怨无悔什么意思_无怨无悔的解释-当前速读
天目湖: 公司将在定期报告中披露期末前十大股东和持股人数等信息|时讯
双环传动:上半年净利同比预增39.48%-47.45% 世界百事通
今头条!霍华德·马克斯:当前市场正处于中间地带,一切都很美好
青岛啤酒股份(00168):执董兼总裁姜宗祥累计减持1万股A股 减持计划实施完毕 当前速递
加强禁毒宣传 助力乡村振兴 全球播报
新经济观察丨城市夜经济、县域直播、微型出海企业…2023年小微经济呈现8大新亮点
四川26岁失联女子遗体在岷江找到 已打捞上岸
小米13 Ultra摄影套装出新配色 白色版要来了|全球讯息
2023年甘孜州中考一分段表(普通类)
世界观察:天津小汽车摇号申请条件汇总(个人+单位)
【世界时快讯】中国车企市值重排:比亚迪持续领跑,理想超蔚来小鹏之和
报道:你真的了解你的用户吗?
邮储银行北京分行“金融服务大篷车” 走进新发地农产品批发市场_每日视讯
00后贩卖“上头”电子烟非法获利5元,获刑六个月_要闻速递
2023年“6·26”国际禁毒日集中宣传活动在西青区举行_全球今热点
每日速看!粽叶飘香永传承 各族人民一家亲——花溪区委老干部局、花溪区老年大学联合溪北社区开展端午节活动
湖北鹤峰:下沉遍访排解群众“急难愁盼”
小新Talkshow丨国际禁毒日:擦亮双眼,警钟长鸣 世界要闻
全球新动态:高温天气持续 人社部要求做好劳动者权益保障工作
安徽省利辛县巩店市场监管所知识产权宣传进商超|全球热文
华康医疗中标9168.60万元施工项目-热点
小米集团:耗资约2412万港元回购230万股
世界实时:京东多业务高管变动!余睿卸任、闫小兵回归
世界快资讯丨校外STEM课程校本化实施的策略
任何时候都要远离这个东西
因融创目前无法提供评级所需资料 中诚信国际终止“H融创07”等5笔相关债项信用评级 动态
书行者匠人怎么解锁_环球速读
华阳集团:目前公司已为国内外众多车企配套HUD产品
火龙出击!直击防化兵昼夜实喷训练
环球动态:筑牢工地安全防线!乐山市开展安全生产专项检查
全球速讯:“机”不可失!东阿民警连续帮助群众找回丢失手机
四川泸州长江六桥成功合龙
江苏沭阳:拒绝“升学宴” 减少舌尖上的浪费 世界播报
环球热门:洛阳老城区开展全区中小学校“五星”支部创建观摩推进会
【全球播资讯】中国女篮VS黎巴嫩赛后,郑薇收坏消息,王思雨伤病让人担心
今日快讯:长沙银行瑞昌支行开展防电信诈骗宣传活动
世界时讯:唐人神(002567.SZ):拟以简易程序定增募资不超3亿元 投于唐人神集团生猪全产业链数字智能化升级项目
环球简讯:建发房产完成发行8亿公司债 票面利率4.03%
关东关西如何分界,关东关西划分 世界资讯
富邦股份:本次提供担保后,公司累计提供担保额度总金额将达4.62亿元-全球速看料
图知道|这些禁毒成绩背后都是血泪与汗水_世界热点
防守顶住压力 进攻多点开花 中国男排打出精气神
上海市域铁路“三中心”项目迎来建设新进展
黑龙江:到2025年,力争全省农产品加工业营业收入达到4500亿元
全球新资讯:环球今日报丨西乡塘区教育系统开展防溺水安全教育 筑牢学生安全防护墙
国际禁毒日6.26: 放松不“放纵”,这些毒品知识高考完的你必须看
天天信息:硬核科技论丨从概念到现实 车外后视镜大变革即将到来(下)
东方电热:预镀镍材料动力类客户材料性能验证已基本完成
天天新动态:2023微博手机影像年拉开序幕,多主题赛道面向大众全面开启
天天微速讯:个头饱满 酸甜多汁 金山地产东魁杨梅上市
【时快讯】超市分切水果引担忧:早晨切的西瓜,傍晚还新鲜吗?
资讯推荐:人民银行:5月债券市场共发行各类债券54561.6亿元
成都市澜悦溪岸花园人才公寓五批次房价多少?
大乐透23072期守绿凝推荐
我国国防科技和装备建设成就在京展示-今头条
碧桂园13项目当选“2020中国典型楼盘” 今日热议
支持原生4K,《星空》将只支持PC平台 热点评
原神3.8版本珊瑚真珠最佳采集路线一览 快播
2023年6月26日支付宝喂小鸡今天的答案是什么?
关于批准发布《柴油机 非贵金属催化型排气捕集器》等团体标准的公告|全球通讯
相隔是什么意思 每日观察
天天通讯!为避嫌弟弟刘国梁离开国乒,名宿刘国栋现状如何?他做了最好决定
世界快播:美国一座弹药厂突发爆炸 1人当场身亡
400万摄像头一天多少gb 400万摄像头一天多少g-当前热讯
2023郑州大学生免费坐地铁怎么弄
福州市2023市属民办学校小学摇号招生计划 环球看热讯
电子档怎么做文件(电子档怎么做)
世界要闻:2023年6月安康石泉县九价HPV疫苗预约通知
世界讯息:FastDWG最新升级的功能点亮点展示
发改委产业司赴青海省调研钾盐钾肥产业发展情况
端午假期不文明行为“煞风景”
校企互聘兼职教师 精准培养汽车业人才
《魔兽世界》血色任务有哪些?《魔兽世界》黑龙门任务流程是什么?-全球滚动
大风、局地短时强降雨和冰雹,北京发布雷电黄色预警