注册制落地3周年创业板创新成色足市场充满生机活力

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注册制落地3周年创业板创新成色足市场充满生机活力

2023-08-26 12:24:34 来源：深圳商报&读创

2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，首批18家企业上市，标志资本市场全面深化改革进入“深水区”。3年来，创业板聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，支持一批战略性新兴产业和高新技术企业做优做强。

(相关资料图)

作为资本市场“增量+存量”同步推进的改革，创业板注册制不仅拓宽了资本市场“入口”，更激活存量市场。

截至2023年8月23日，创业板共1311家上市公司，总市值近12万亿元；其中，自创业板改革并试点注册制以来新上市企业共500家，总市值超3万亿元。注册制下新上市公司中，近九成为高新技术企业，超五成为战略性新兴产业企业。

值得一提的是，创业板积极服务“双区”建设。截至2023年8月23日，创业板大湾区公司共282家，占比22%，其中注册制下新上市公司共105家；深圳市创业板上市公司157家，占板块总公司数量的12%，其中注册制下新上市公司59家。

站在新的发展阶段，创业板正全力打造高成长优质企业上市聚集地、高水平创新创业动能策源地、高质量民营企业发展主阵地，持续提升服务国家战略能力，更好发挥资本市场枢纽功能，助力经济高质量发展。

把选择权交给市场

注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。创业板改革并试点注册制以来，深交所突出把选择权交给市场这一本质，坚持注册制“三原则”，坚持以信息披露为核心，大幅优化发行上市条件，大力推进开门办审核，推动发行上市全过程规范、透明、可预期，切实把好信息披露质量关，取得了阶段性成效，改革前后市场生态变化显著，为平稳推进注册制改革积累了宝贵经验。

兼容并包，板块吸引力日益增强。创业板企业数量多，行业分布广，提升板块包容性既是服务市场之举，也是发展自身之基。

注册制改革以来，深交所充分结合国民经济发展阶段、市场主体实际需求，“大刀阔斧”改革创业板发行上市条件，不再将“不存在未弥补亏损”作为申请上市的硬指标，增设以市值为基础的上市条件，申报企业可视自身情况灵活选择“预计市值+净利润+营业收入”或“预计市值+营业收入”上市条件，优化业绩指标、同业竞争等发行条件，允许优质未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业在境内上市，板块包容性显著增强，板块吸引力大幅提升，吸引了多家创新创业企业奔赴创业板市场。

截至2023年8月23日，创业板注册制下新申报企业中有69家企业以“第二套标准”即“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”申报，21家已注册生效，其中20家企业已经上市。

“三创四新”定位更加鲜明，新公司质地获得市场认可。深交所严格执行创业板定位相关要求，巩固创业板注册制改革成果，对科技创新企业设立了多元包容的发行上市条件，更加契合先进制造、数字经济、绿色低碳等符合国民经济发展的优质企业的融资需求，新兴产业公司集群化发展趋势愈发明显。

创业板试点注册制下，一批创新特色鲜明、成长性突出的企业在创业板上市，公司质地整体得到投资者认可，涌现出华大九天、广立微、中伟股份、大族数控等发展前景好、投资者认可度高的公司，仕净科技、联特科技、读客文化、力量钻石等在行业内具备较强竞争力、成长空间被投资者广泛认可。

紧紧围绕注册制改革目标和市场共性诉求，深交所自3月以来持续开展“三阳光两促进”专项行动，主要内容是深化阳光审核、阳光监管、阳光服务，直接目的是促进审核质量效能提升、促进廉洁文化提升。

3年来，深交所发行上市审核流程运转更加高效畅通，企业“带病申报，抢跑占位”现象明显减少。例如，华大九天自受理至上市委审核通过用时仅72天，大族数控自受理至上市委审核通过用时仅104天。注册制试点以来，深交所依法依规审结创业板首发企业994家，其中终止审核企业达到330余家，一批“带病闯关”和尾部企业得到出清。

创新特色更加彰显

注册制改革让创新特色更加彰显。改革后的创业板坚守“三创四新”板块定位，把支持科技创新摆在突出位置，着力支持企业加大科技创新力度，在先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域培育壮大了一批具有创新强项的战略性新兴产业和高新技术企业，成为高水平创新创业动能策源地。

数据显示，3年来，创业板上市公司创新活力持续激发，2020年至2022年，创业板公司平均研发投入分别为0.87亿元、1.12亿元和1.35亿元，年复合增长率约为25%。研发强度超过5%的公司分别有613家、619家和697家；有200余家公司研发强度连续3年超10%。

截至2022年末，创业板汇聚了一支超53万人的研发队伍，研发人员占员工总数的比重均值超17%，拥有专利数量31万余项，平均每家公司拥有专利技术超260项；注册制下新上市公司累计拥有专利数超5万项，平均每家拥有专利数130余项。宁德时代、迈瑞医疗、欣旺达、中集车辆等企业拥有千余项核心专利技术。

面对新一轮科技革命和产业变革的机遇，创业板公司乘势而上、奋勇争先，成为创新驱动发展战略的重要践行者。先后有144家创业板公司获国家科学技术进步奖，24家公司拥有国家自然科学基金项目，144家公司拥有国家科技重大专项项目，231家公司拥有国家重点研发计划项目，229家公司拥有国家火炬计划项目。

截至2023年8月23日，创业板已有先进制造上市公司380余家，数字经济上市公司300余家，绿色低碳上市公司170余家，总市值分别为近3.5万亿元、超3万亿元、约2.3万亿元，三者累计占创业板总数和市值总数的近七成和约3/4。

公开资料显示，目前有375家专精特新“小巨人”企业在创业板上市，其中，168家在创业板注册制改革落地后上市。在创业板上市的专精特新“小巨人”企业总市值超2万亿元，平均市值约60亿元。其中，市值在100亿元至200亿元的22家，市值在200亿元至500亿元的14家，市值超500亿元的2家。其中，近四成专精特新公司在上市后实现市值翻倍增长，20家专精特新公司市值增长超5倍。

2022年度，创业板专精特新“小巨人”企业平均实现营业收入12.86亿元，平均实现净利润1.20亿元。其中，150余家公司实现营业收入和净利润双增长。

民营企业量增质升

创业板一直是优质民企聚集地，截至2023年8月23日，创业板民营企业突破1000家，占比超80%；总市值超9万亿元，占比近80%。改革后的创业板坚定推动民营企业实现量增质升，为我国民营经济发展壮大提供了有力支持。

目前，创业板民营企业中有156家市值超100亿元，占比12.12%。其中，市值介于100亿元至500亿元的有139家，市值介于500亿元至1000亿元的有9家，市值超1000亿元的有8家。

创业板民营企业中，战略性新兴产业公司700余家，专精特新“小巨人”企业近350家。创业板民营企业广泛分布于26个行业，成为各行业的重要组成部分。其中，机械设备、计算机、化工、电子、医药生物、电力设备行业公司数量最多，合计近560家，占比52.79%。

2022年，创业板民营企业实现营业收入2.65万亿元，平均每家公司营业收入25.03亿元，同比增长21.83%；净利润2183.04亿元，平均净利润2.06亿元，同比增长12.08%，整体呈现稳中向好的增长态势。

3年来，创业板民营企业累计实施重组方案41单，交易金额近420亿元。改革后的资本市场工具更加“好用”，有力地支撑了创业板民营企业增强资金实力、引入优质资源，提高抗风险能力。

迈瑞医疗董秘李文楣表示，作为民营企业，迈瑞医疗将继续聚焦主业，坚持创新驱动，将前瞻性的技术转化为实际生产力，并将积极利用并购重组等资本市场工具助力公司实现跨越式发展，不断提高公司发展质量，为促进科技和实体经济高水平循环贡献更多力量。

投资者结构优化

改革后的创业板市场交易结构持续优化，有力提振投资者信心，推动长线资金向创业板创新成长型公司聚集，助力创业板市场改革发展。

机构交易和持股占比增加。一是在交易占比方面，创业板试点注册制以来，截至2023年8月23日，机构在创业板的交易占比由注册制前的16.52%上升至34.59%，私募交易占比上升10.34个百分点至16.13%；外资上升6.11个百分点至8.02%，其中深股通上升3.15个百分点；公募基金上升0.57个百分点至4.52%；保险、年金、社保等长线资金上升0.58个百分点至1.52%。

二是在持股占比方面，机构在创业板的持股占比由注册制实施前的47.51%增加至50.55%，公募基金持股占比增加0.9个百分点至8.10%；外资增加0.65个百分点至4.41%，其中深股通持股占比增加0.87个百分点；长线资金增加0.33个百分点至3.07%；私募增加0.35个百分点至4.09%。

三是创业板上市公司科技含量较高为机构认可度增加的重要原因。目前创业板前四大权重行业为电力设备、医药生物、电子和计算机等科技含量较高的行业，合计权重达六成；宁德时代、迈瑞医疗等前10大权重股中8只属于上述科技行业，机构平均持股占比超七成。

境外投资者积极参与。3年来，境外投资者在创业板的投资规模和比例显著增长，改革后创业板外资（深股通、QFII、RQFII）交易占比8.02%，比改革前提升6.11个百分点，推动跨境资金向创业板创新成长型公司聚集。其中，深港通渠道的拓宽作用明显。

一是深港通创业板股票和ETF标的选择日益丰富，数量和市场覆盖率同步提升。截至今年8月23日，深港通创业板股票数量共546只，占深股通股票标的数量的37.92%，占创业板股票数量的41.68%，分别较创业板注册制改革前增加306只、7.99个百分点和12.87个百分点。

二是国际投资者创业板投资比例明显增加，助推创业板市场活跃度提升和交易结构优化。近3年来，深港通创业板股票日均成交金额为197.18亿元，在深股通成交金额中的日均占比33.62%，在创业板股票成交金额中的日均占比为4.79%，分别较创业板注册制改革前一年增加86.48亿元、7.37个百分点和1.26个百分点。截至今年8月22日，深港通创业板股票持股市值为3693.94亿元，在深股通持股市值中的占比为36.11%，在创业板股票市值中的占比为3.16%，分别较创业板注册制改革前增加1593.42亿元、12.39个百分点和0.85个百分点。

三是国际资金向创业板创新成长企业聚集，创业板创新特色得到国际投资者普遍认同。3年来，深港通净买入创业板股票2125.88亿元，其中分别净买入注册制下上市公司股票、新兴行业公司股票207.28亿元、2067.39亿元。深港通持有注册制下上市公司股票市值150.37亿元，持有新兴行业公司股票市值3380.67亿元，较创业板注册制改革前增加1624.72亿元。

审读：谭录岗

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