港股概念追踪 | 水泥需求不振价格承压下半年或有望迎来修复机构建议关注这两条主线(附概念股)-速递

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港股概念追踪 | 水泥需求不振价格承压下半年或有望迎来修复机构建议关注这两条主线(附概念股)-速递

2023-06-27 18:51:19 来源：智通财经

6月27日，港股水泥股走高，截止发稿，中国建材(03323)涨4.69%，报4.91港元，亚洲水泥(中国)(00743)涨4.17%，报3.75港元，华润水泥控股(01313)涨2.82%，报3.28港元。东莞证券在研报中表示，供给端，部分厂家二季度错峰生产已执行完毕，水泥产量或将走高；成本端，动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。中长期看，水泥行业已走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来修复。

水泥价格持续下跌水泥股估值已处在相对底部区域

(资料图片仅供参考)

6月15日国家统计局发布数据，5月份水泥产量19638万吨，同比下降0.4%；前5个月水泥产量共计77141万吨，同比增长1.9%。数字水泥网监测数据显示，5月份全国水泥市场需求环比基本持平，略弱于去年同期水平，与2019年、2021年同期相比下降二成至三成，需求延续弱势。

需求低迷，水泥价格持续下跌。数字水泥网数据显示，6月5日至11日，全国水泥市场价格指数为398.7元/吨，环比下降1.08%，自4月初以来已连续10周呈下降态势。进入6月份，夏季用电高峰也增加了水泥行业运行压力。因此，错峰生产成为水泥企业应对夏季用电高峰的主要举措。

天风证券认为，当前水泥股估值已较为充分的反映了市场对未来盈利的悲观预期，但对供需逐步改善的趋势有所忽视。需求端，市场对基建复苏情况较为乐观，但对地产开工端预期仍然不高，供给端，市场担心在经历22年价格战之后，企业间份额竞争持续加剧，但该行认为年后水泥供需两端均出现向好发展趋势(地产销售有所恢复，水泥价格开始上调)，二季度以来受雨水天气、资金等问题影响，需求略不及预期，但随着错峰力度加大，水泥价格有望逐步企稳。

该机构指出，水泥股自22Q4低点至今的涨幅明显低于其他建材股，当前估值处在相对底部区域且具有较高股息率。建议关注两条主线：一是区域供需格局较优，首选长三角地区，关注新疆区域龙头；二是公司自身第二增长极优势明显，成长性较好，数字化转型的公司。

房地产出台多项政策+基建投资回暖或将刺激水泥需求

基建投资作为经济稳增长抓手，仍是拉动水泥需求的重要支撑；房地产市场作为重要变量，能否在下半年企稳回暖，也是决定水泥需求的关键所在。

值得关注的是，6月份以来，多地出台房地产优化政策，房地产市场的回暖将拉动水泥行业需求增多，提振行业需求。中指研究院市场研究总监陈文静表示，青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施，向市场释放积极信号。全国楼市调控政策持续保持优化态势。

基建方面，5月31日，国家统计局发布了中国采购经理指数。其中，建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月5.7个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业继续保持较快增长。惠誉认为中国的钢铁和水泥需求主要受建筑行业的驱动。惠誉预计，基建投资增速超预期叠加2023年第三季度适逢建筑活动旺季，将推高对钢铁和水泥的需求；另外生产商可能会保持产量稳定。

展望未来，交银国际认为，内地房地产市场在2023年第一季复苏，但势头在第二季放缓，尤其是二三线城市，其中国有企业开发商销售额同比增长40%以上。该行认为国企内房下半年将进一步扩大市场份额至70%。

碳交易体系加速水泥行业供给改革提升产能利用率

数据显示，中国水泥的碳排放量占总排放的13.5%，约为12亿吨。如果将全球水泥行业看作一个国家，那它便是仅次于中国和美国的第三大碳排放国。而近期全国碳市场扩大行业覆盖范围专项研究启动会顺利召开，北理工大学发布的《中国碳市场回顾与最优行业纳入顺序展望(2023)》报告，指出下一阶段全国碳市场扩大覆盖范围时的行业优先纳入顺序为：水泥制造、炼钢、平板玻璃制造等。

所以，业内有人认为，水泥大概率会先行纳入碳交易体系，意味着产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大，小企业被迫减产或购买碳汇，从目前参与试点的7个企业来看，21年加权平均碳价约在40元/吨左右，海外碳配额价格已高达50-60欧元/吨，空间巨大，同时碳配额逐年收紧，小企业受成本压力更容易出清或被并购，龙头企业将掌握更大的市场份额，拥有更强的定价话语权，有利于价格中枢上移。

业内人士表示，价格周期底部+碳交易体系，势必将解决供给改革问题，提升产能利用率，未来1-2月大概率会走出这底部行情，假如有相关政策发布，周期行情会来的更加迅猛。

此前，天风证券认为，中长期看，“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局进一步优化。水泥未来有望纳入碳交易，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，价格中枢有望逐步抬升，通过骨料等业务打造第二增长极。

相关概念股：

中国建材(03323)：公司经营水泥、轻质建材、玻璃纤维及复合材料及工程服务业务，公司销售范围覆盖全国，供应基础设施和房地产领域。

华润水泥控股(01313)：公司主营业务为水泥、混凝土及相关产品生产及销售及服务。

海螺水泥(00914)：主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵和广东阳春兴建了4条12000吨生产线。

华新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、环保、装备制造及工程、新型建筑材料等领域。

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