碧桂园首个债券展期方案出炉，本金展期3年，每个账户先偿付10万

2023-08-23 06:32:33 来源：华夏时报

碧桂园债券展期迎来新进展。

继8月13日碧桂园发布旗下11只境内债停牌公告后，债权人近日收到了碧桂园首个债券“16碧园05”的展期方案。

据《华夏时报》记者了解，碧桂园给出的方案为债券本金展期三年。首付6%（到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金），第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。此外，碧桂园将于8月23日至25日召开债权人会议。

(资料图片)

此外，8月18日，根据联交所最新权益披露资料显示，碧桂园于8月14日获JPMorgan Chase & Co.（摩根大通）以每股均价0.8435港元增持好仓约1.71亿股，涉资约1.44亿港元。增持后，摩根大通最新持好仓数目为13.94亿股，持好仓比例由4.42%上升至5.04%。

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碧桂园首个债券展期议案出炉

8月13日，碧桂园发布旗下11只境内债停牌公告，其中“16碧园05”是其中最早到期的债券，也是未来一年内碧桂园境内债余额最大的一笔债券。目前，该债券已经有了展期方案。

据了解，“16碧园05”发行总额为58.30亿元，债券余额为39.04亿元，今年9月2日到期。根据方案，碧桂园拟将“16碧园05”展期三年，分七期兑付：首付6%（到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金）；2024年9月的本金兑付比例为10%；2025年9月的本金兑付比例为15%；2026年3月的本金兑付比例为25%；最后一期2026年9月的本金兑付比例为44%。

利息方面，碧桂园将到期正常支付利息，发行期最后一年的利息在到期日前（即2023年9月2日）如期兑付，展期后的每期应支付的本金截至对应兑付日的应计未付利息随该期应支付的本金同时支付，利随本清。

据悉，碧桂园此次也作出了小额兑付安排，对于截至本次会议债权登记日（8月22日）登记在册的每个持有本期债券的证券账户，承诺将于2023年10月2日向前述每个证券账户兑付其持有的本期债券不超过1000张（含），也就是10万元本金及相应利息。

同时，碧桂园还增加了债券的增信保障措施，拿出多个项目用于债券增信，并匹配有第三方审计机构的监督措施。

值得注意的是，相比于早期进行债券展期的房企抛出的相关方案时间多数为一至一年半，碧桂园此次直接给出了三年的方案。有债权人对比近两年其他房企债券展期方案后表示，碧桂园的方案是在公司可持续经营的大逻辑下，充分考虑了偿债能力、经营状况、保交付任务量等因素之后的务实选择。

“当前市场状况下，投资人对展期不是不能接受，但最怕的就是企业一展再展，在当前多家房企陆续二次展期甚至三次展期的背景下，可以看出公司在努力最大程度地规避后续二次展期风险，不一定是债权人心中的最完美方案，却是当前现实情况下的理性选项。”相关债权人表示。

此轮房企债务风险暴露之初，不少房企一开始提出了1—1.5年的展期方案，但由于受市场复苏缓慢等影响，不得不提出二次乃至三次展期，有企业甚至在债券二次展期后仍发生实质性违约。据企业预警通APP中的房地产行业债券展期信息统计显示，2023年上半年房企债券平均展期时间较2020年同期上涨超两倍，2023年房企债券最长展期5年多。

有熟悉债券发行的人士指出，二次展期对于企业的稳定经营、资金规划以及投资人信心都是伤害极大的。

此外，还有业内人士表示，“‘16碧园05’展期方案中，前三个月支付本金的6%，这个首付谈不上理想，但已经是碧桂园在现阶段能够承诺做到的事情。此外，根据方案，碧桂园可以提前偿付债券本金。也就是说，如果市场复苏好于预期，碧桂园也有意愿进行债券的提前偿还。”

记者也向接近碧桂园人士了解到，自2023年7月以来，碧桂园的流动资金就已经十分紧张，在咬牙坚持完成了“21腾越建筑MTN02”“21腾越建筑MTN003”“20碧地02”及“19碧地02”债券的兑付，合计兑付本息规模58.9亿元后，几乎已经耗尽了碧桂园最后的可动用现金资源。

摩根大通增持

据联交所8月18日最新权益披露资料显示，碧桂园8月14日获摩根大通以每股均价0.8435港元增持好仓约1.71亿股，涉资约1.44亿港元。增持后，摩根大通最新持好仓比例由4.42%上升至5.04%。

对于摩根大通为何选择增持碧桂园股份及带来的影响，接近碧桂园人士于8月18日向《华夏时报》记者表示，暂时不太清楚，需以后续公告为准。

8月18日，IPG中国区首席经济学家柏文喜向记者指出，摩根大通在碧桂园如此困难时期增持碧桂园1.71亿股，也许是出于对碧桂园债务重组前景、中国楼市未来复苏的看好，以及认为碧桂园目前存在超跌现象而进行的抄底投资。

数据显示，7月31日以来，碧桂园8月份上半月股价下跌已超过50%。8月10日晚，碧桂园在港交所发布盈利警告和内幕消息公告，预期上半年度净亏损约人民币450亿元至550亿元。受此影响，碧桂园8月11日开盘跌幅达14%，股价跌破1港元。

柏文喜向记者指出，摩根大通的增持对碧桂园而言，具有增强市场信心和促进债务重组的作用。

值得注意的是，7月底，有市场消息称，碧桂园原计划透过独家承销商摩根大通配售18亿股，设半年禁售期，每股配股价1.3元，集资的23.4亿元用于偿还债务。不过，摩根大通后续通知相关投资者，配售计划已经取消。而据相关媒体8月1日报道，碧桂园向其表示，配售交易未能达成因“各方沟通不尽一致”。

此外，8月1日，碧桂园方面发布公告称，碧桂园董事会注意到，有媒体报道有关建议配售碧桂园新股份。于公告日，碧桂园并没有就建议交易订立最终协议，且其现阶段并不考虑建议交易。

碧桂园2023年8月1日公告

同时，柏文喜也指出，摩根大通由原计划的配售转向增持的主要考量可能是基于目前的市况以及行业现状、碧桂园企业状态之下配售计划很难完成，而碧桂园股票又存在超跌而具备增持与投资价值，正好还可以摊薄之前的投资成本和降低投资风险。

值得注意的是，此前碧桂园未能于8月7日支付两笔美元债的票息中，也有摩根大通的身影。据悉，上述两笔美元债分别为碧桂园4.2%N20260206和碧桂园4.8%N20300630，均在新加坡交易所上市，且发行规模均为5亿美元，期限分别为5.5NC3.5和10NC5，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日；联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为摩根士丹利、摩根大通、高盛、瑞银集团、渣打银行、里昂证券。

目前，该两笔美元债仍处在30天付息宽限期内，而碧桂园需要在9月7日前完成票息支付。8月18日，碧桂园开盘报0.79港元，收0.76港元，下跌1.3%。

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