支付为基、创新为翼，移卡上半年收入同比大增25.6%

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支付为基、创新为翼，移卡上半年收入同比大增25.6%

2023-08-30 20:08:36 来源：格隆汇

8月24日，移卡披露中期业绩报告，交出了一份"亮眼"的成绩单。2023年上半年，移卡收入同比增长25.6%至20.62亿元，反映核心经营业绩和财务表现的经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)强劲增长至2.91亿元，同比增速更是高达317.4%！

在经济形势较为复杂的背景下，移卡的表现称得上亮眼。

这要归功于移卡商业数字化生态系统的韧性和活力。报告期内，移卡支付业务基本盘稳固，收入增长超四成；到店电商服务引入AIGC能力，毛利率大幅提高；数字化赋能商户解决方案用户，活跃商户稳步恢复。三大板块高度协同，构成了移卡高度可扩展的数字化生态系统。在这一生态系统中，移卡可以实现资源与能力的高效复用，赋能生态系统内的各参与者，以深度挖掘价值、创造价值。

【资料图】

一、支付为基：一站式支付服务收入同增44%

支付是商业行为的关键一环。通过支付作为切入点，可以构建商业数字化生态系统，有效聚合流量和资源，形成虹吸效应。

从业务生态的角度来看，支付业务是整个移卡数字化生态链条上直接面向商户的最先落脚点；从业务结构来看，支付业务是移卡的基本盘和压舱石。2023年上半年，移卡的一站式支付服务收入达18.35亿元(单位：人民币，下同)，同比增长44.3%。这样的好成绩既得益于宏观经济环境的复苏、中观行业格局的改善，同时也是微观上公司竞争优势进一步加强的结果。

自上而下看，行业低质量供给正在加速出清，竞争格局正在加快优化，马太效应加强，以移卡为代表的龙头玩家强者恒强。

目前，我国有188家非银支付机构，但同时拥有线上线下收单牌照的支付机构的数量仅仅只有39家，移卡就是当中第一梯队的玩家。

支付业务经营需要先获得牌照，但支付牌照早已于2016年停止发放。支付牌照是一种特许经营权，数量稀缺的牌照构成了较高的行业壁垒，有效避免新玩家随意进入。正如价值投资派认为，拥有特许经营权的企业，往往有更长期的优势——

事实上，在无增量的牌照的情况下，存量的牌照还在萎缩，使得过去的过度竞争态势正在快速收敛。根据平安证券研究所的数据，自2015年以来，已有83家机构退出市场。其中，2022年有23张支付牌照被注销，而2023年以来已有13张牌照被注销。不难看出，超过四成的牌照是在2022年后被注销的。受监管趋严以及经济周期等因素影响，难以生存的中小机构面临清退，使得竞争格局的优化提前到来，市场份额有望进一步集中到以移卡为代表的头部玩家的身上。

这为移卡的支付业务长期向好奠定了基础。

自下而上看，移卡凭借着在渠道端的规模优势以及更强的产品创新能力，继续强化了自身的竞争力。

公司董秘兼企业发展总经理赵维晨在业绩说明会上指出："支付服务方面,我们定位于服务线下各行各业的中小商户，他们是受宏观环境动荡影响较小的日用消费品行业的关键组成部分。"独特的地位使移卡的存量业务展现出较强的韧性。

与之同时，公司继续加大开拓新增市场与渠道。报告期内，移卡一方面积极扩展营销及区域覆盖网络，增加覆盖面；另一方面围绕零售、旅游、娱乐等垂直行业的KA品牌商户和连锁店开发解决方案，实现纵向深耕。

移卡在2023年上半年迎来了新的篇章：公司拥有近19,000家独立销售代理和超过4000家云支付合作伙伴，同时成功拓展了全国300多个城市的大中小型商户，进一步扩大了其在垂类品牌领域的覆盖范围。报告期内，移卡的活跃支付服务商户数目同比增长了20.7%，达到920万；总支付交易量(GPV)则同比增长了33.5%，达到1.42万亿元。

此前，公司设定的2023年GPV目标为2.7万亿至2.9万亿元，从上半年的表现来看，移卡达到业绩指引的确定性较强。

二、创新为翼：数字化生态价值升维

当前支付领域仍存在部分中小型服务商，但是中小型服务商用户黏性较差，而且议价能力较低、盈利能力较差，还需要支付高昂的后期客户维护成本。艾瑞咨询指出，大量的小型服务商不能快速实现自身规模的扩大以达到规模效应，因此面临着被淘汰或被兼并的压力。它们维持自身正常经营的资源已经十分紧张，更无余力去发展增值业务。

然而，行业中的头部玩家处于完全不同的境地。在获得相当一部分的市场集中份额后，这些公司将拥有良好的现金流和较强的造血能力，因此能够在巩固支付业务的同时，沿着数字化价值链进行延伸。事实上，数字生态的升维已经成为了行业头部玩家升华的关键所在。

移卡的身上可清晰看见这一发展路径。目前，移卡主要的增值服务由两大业务构成：到店电商服务与商户解决方案，这两大业务构成了移卡的成长盘。

AIGC为到店电商服务插上翅膀

2020年底，移卡开始切入到店电商服务赛道，以本地生活服务聚合平台作为定位，通过短视频、图文展示和直播等方式提供内容服务。这引起了资本市场持续的较大关注，因其发展势头迅猛，市场潜力巨大，竞争优势显著。

移卡在到店电商服务赛道的优势非常清晰——线下扫码支付往往是线下商户首次接触数字化的窗口，对于商户而言，支付服务提供商提供的服务给了它们运营效率提升、运营成本的节约的初体验。在此过程中构建了较强的客户信用感。

由于手握以一站式支付服务获得的920万商户的庞大流量池，移卡得以与抖音、快手、高德地图、拼多多等在内的多元化流量合作伙伴携手，以更有效地协助商户进行营销及品牌推广。

在2023年上半年，到店电商服务GMV超过人民币24亿元，同比增长78.9%。但有一个增量信息值得关注：

到店电商服务毛利率由2022年上半年的57.1%上升至2023年上半年的76.9%。在较高的毛利率上再大幅跃升，使得报告期内的到店电商服务净亏损同比大幅收窄83.8%至人民币2590万元。

这一方面得益于规模效应下成本快速被摊薄，另一部分得益于公司全面拥抱AIGC，专注生成型AI技术在营销场景的落地。移卡董事会主席兼首席执行官刘颖麒指出，移卡正在投资以AI为基础的应用程序，以探索该技术对支付技术平台带来的可能性，并期望AI可切实优化成本结构和提高运营效率，使移卡能够为用户及合作伙伴提供更好的服务。

移卡以AIGC为技术创新主方向，构建AI实验室移打造AIGC新型内容生产基础设施，探索创新技术与到店服务的多触点结合。移卡利用AIGC开发了AI内容生成工具、AI云剪辑工具等10余种AI工具。这些AIGC工具具备多输出形式，包括短视频和文案等营销材料，不仅能取代人力的重复性工作，还能在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势，帮助公司在内容生产和匹配传播环节降本增效。此外，移卡还打造了人工智能交互式虚拟主播。这种虚拟数字人技术可以替代真人主播进行7×24小时直播，有效解决主播不足和人力成本逐渐攀升的问题。

在AIGC技术的助力下，到店电商服务业务迎来了生产力革新——公司董秘兼企业发展总经理赵维晨先生在业绩说明会上曾披露了相关数据："我们AI实验室开发的AIGC工具将我们的内容生成效率提高了70%,并降低了90%的制作成本。"

这一切还可能只是一个开始。随着移卡的AIGC模型不断增强，有望为到店电商服务插上腾飞翅膀。

数字化一站式服务推动活跃商户环比增长26%

如果说线下扫码支付往往是线下商户数字化的初次尝试，扫码点单和商户小程序往往是商户业务数字化进程的第二步。移卡持续通过扫码点餐等简单易用的工具来培养商户的使用习惯，从而以科技赋能中小商家，培养起较高的用户黏性。

中小商户需求共性较强(不像KA大客户往往提出定制化需求)，群体体量庞大，是一个拥有巨大潜力的市场。但是，中小商户的数字化能力远不如KA大客户，更需要"保姆式"的、成长陪伴式的数字化服务。移卡通过洞察实际业务需求，将众多数字化经营模块融合至移卡支付应用中，为商户创造一站式体验，帮助用户降本增效。

"一站式支付服务商户可以无缝转化为商户解决方案商户。"移卡的管理层表示。这意味着920万的支付服务用户基数有望转化为商户解决方案用户。

今年上半年，随着经济温和复苏，移卡的商户解决方案业务客单价已反弹到接近2022年上半年的水平；公司活跃商户解决方案商户数目较2022年下半年环比增长25.7%，这表明公司商户解决方案业务正在实现复苏。未来，该业务将与店电商服务继续构成移卡的成长盘。

支付业务快速稳定成长，移卡的基本盘扎实；创新与AIGC加持，两大成长盘彰显优秀的向上弹性，将共同推动移卡开启新一轮数字化生态价值迁跃。

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