淞港基金：上周十年期美债收益率小幅下降，货币市场资金面整体偏紧

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淞港基金：上周十年期美债收益率小幅下降，货币市场资金面整体偏紧

2023-06-26 23:58:50 来源：智通财经网

宏观回顾

【资料图】

本周国内宏观数据主要有：

6月20日，全国银行间同业拆借中心公布数据。

中国6月一年期贷款市场报价利率3.55%，预期3.55%，前值3.65%;中国6月五年期贷款市场报价利率4.2%，预期4.15%，前值4.3%。

6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业数据。

截至5月底，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦;1-5月份，全国发电设备累计平均利用1430小时，比上年同期减少32小时;1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2389亿元，同比增长62.5%。

海外宏观数据主要有：

6月20日，美国人口调查局公布数据。

美国5月营建许可149.1万户，预期142.5万户，前值141.7万户;美国5月营建许可环比5.2%，预期0.6%，前值-1.4%。

美国5月新屋开工163.1万户，预期140万户，前值134万户;美国5月新屋开工环比21.7%，预期-0.1%，前值-2.9%，美国楼市持续回暖。

德国5月PPI同比1%，预期1.7%，前值4.1%;德国5月PPI环比-1.4%，预期-0.7%，前值0.3%，下降幅度远超预期。

货币政策

本周继7天OMO利率、一年期MLF利率之后继续降息，将一年期、五年期LPR均调低10BP，本周只有三个实际交易日，国内利率方面，十年期中国国债收益率较平稳，收益率维持在2.7%左右。

本周美国债券市场收益率出现下降，十年期美债收益率从3.77%降至3.74%左右。

货币市场方面，本周资金面整体偏紧。

汇率方面，本周人民币持续下调，美元兑离岸人民币汇率破7.2，美元指数出现微涨，黄金继续下跌。

股票市场

本周(6.19-6.21)仅有三个交易日，A股市场全线下跌。中证全指下跌2.26%，其余指数大多下跌2%以上。风格方面，小票表现稍好，50/300/500/1000指数分别变动-3.15%/-2.51%/-2.56%/-1.81%。本周科创50下跌3.10%。

政策面，政府出台购买电动车四年税收减免计划以提振行业需求。同时，LPR也自2022年8月以来下调10bp。但刺激政策并未对当周股票市场有所提振。

指数代码指数简称周三收盘价当周涨跌幅

000985.CSI中证全指4,853.02-2.26%

000001.SH上证指数3,197.90-2.30%

399001.SZ深证成指11,058.63-2.19%

000016.SH上证502,519.08-3.15%

000300.SH沪深3003,864.03-2.51%

000905.SH中证5005,990.85-2.56%

000852.SH中证10006,548.41-1.81%

399006.SZ创业板指2,211.84-2.57%

000688.SH科创501,020.22-3.10%

本周行业普跌，仅国防军工、汽车、机械设备三个行业实现正收益。传媒、社会服务、房地产出现5%以上的回调。尤其ChatGPT概念在节前最后一天掀起跌停潮，ChatGPT概念指数全天下跌超5%。

注释：圆圈：每个圆圈代表一只个股，其大小代表流通市值规模相对水平。横杠：行业中个股涨跌幅中位数。

本周截止收盘A股PE 24.26倍，处于历史中位数偏下水平。未来一段时间，由于发达国家普遍存在通胀压力，全球流动性仍处于收缩态势。受加息和通胀影响，估值水平短期内仍有较大压力。

注释：全部A股剔除银行PE：由于银行盈利约占全部A股盈利的40%，且估值呈现长期下行趋势，因而剔除更能反映市场真实估值水平。Shiller PE：由于经济周期的存在，根据过去一年盈利水平计算的静态PE往往出现失真。Shiller PE的核心理念是通过计算过去几年完整经济周期经通胀调整的平均盈利，还原当前股价在平均盈利水平下的估值。本文数据以过去5年为基础(同样剔除银行)计算Shiller PE。

美国方面，本周纳斯达克综合指数两个月来首次周下跌。本周申请失业救济人数达到26.4万人，为2021年10月以来的最高水平。

欧洲方面，主要指数本周大幅下跌，英国富时下跌2.37%，法国CAC和德国DAX下跌均超3%。本周英国央行出人意料地将关键利率上调0.5pct至5.0%，为2008年以来最高水平。英国5月CPI未能继续放缓，维持在8.7%。核心CPI(不包括食品和能源)从4月6.8%加速上升至7.1%，为31年来的新高。同时，瑞士和挪威也上调基准利率，挪威上调0.5pct至3.75%，为2008年以来最高水平，并表示“很可能”在8月份再次加息。

日本方面，日经225从33年高点回落，全周下跌2.7%。由于日本央行继续承诺实行超宽松的货币政策，10年国债收益率从上周末的0.41%跌至0.36%。

指数代码指数简称周五收盘价当周涨跌幅

DJI.GI道琼斯工业指数33,727.43-1.67%

SPX.GI标普5004,348.33-1.39%

IXIC.GI纳斯达克指数13,492.52-1.44%

HSI.HI恒生指数18,889.97-5.74%

FTSE.GI英国富时1007,461.87-2.37%

FCHI.GI法国CAC407,163.42-3.05%

GDAXI.GI德国DAX15,829.94-3.23%

N225.GI日经22532,781.54-2.74%

债券市场

本周利率债市场呈现典型的牛市尾部特征，继上周国债期货大幅下跌之后，本周略有反弹，但是幅度微小。

从中期来看，考虑到目前已经连续降息，在不发生特殊事件的情况下，至少会有一个季度的货币真空期，因此，对债券市场的利多基本落地，这对目前的利率债市场形成考验。

从信用债市场来看，河南最大的本大厦房地产企业建业地产宣布境外债违约，再次对地产债市场形成打击。目前国内A股市场已经有多家地产企业拿到监管机构的重组许可，市场也在预期万达商管能否尽快得到监管放行以便在香港IPO，但是如果万达商管IPO迟迟不能落地，未来相当一段时间，地产债都难言乐观。

本周城投债市场利多与利空并存，市场交投非常活跃，城投信仰仍在。

注释：蓝色部分为中证信用债高收益指数(左轴)，红线为彭博中国高收益美元债指数(右轴)

本周中证转债指数收405，较上周跌0.95%，中证1000指数收6548.41，较上周跌1.81%，转债价格中位数为120.88，较上周跌1.14%，转股溢价率中位数38.56%，较上周涨2.25%;淞港可转债估值中位数124.96，较上周涨0.46%，本周可转债下跌，偏债性转债跌幅较小，中证1000成分股表现较差，受此影响偏股性的小市值可转债跌幅较大，转债估值中位数上行，转债估值整体处于高位运行。

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