轻舟已过万重山：平安健康聚焦自身长板提升发展质量 ——平安健康医疗科技2023年半年报分析

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轻舟已过万重山：平安健康聚焦自身长板提升发展质量 ——平安健康医疗科技2023年半年报分析

2023-09-01 05:23:06 来源：保观

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(资料图片仅供参考)

近日，平安健康医疗科技（为便于区分，以下简称“平安健康”）披露了2023年半年报，营业收入22.2亿元，同比下降21.5个百分点，毛利率提升5.6个百分点，达到32.2%。

2023年是平安健康战略升级2.0落地战略转型的第四年，在明晰自身定位和发展优势之后，平安健康持续优化业务结构，压缩不具有竞争优势、低毛利的电商业务，加强与集团内部各版块的业务协同，同时压缩各项费用开支，实现毛利率持续提升，净亏损大幅减少。

在走过了从多元化向回归主业的道路后，平安健康已经明晰了自身的发展战略和经营优势，走上了良性发展的轨道。

下面我们就以年报信息为基础细解析平安健康转型的几个维度和成效。

经营策略：摆脱多元化和规模魔咒

在成立之初，平安健康构建了“家庭医生（在线医疗）、消费型医疗、健康商城、健康管理和互动”四大业务板块，家庭医生面向寿险客户提供在线咨询、转诊、挂号、住院安排等服务；消费型医疗为企业和个人客户提供体检、医美等线下服务；健康商城则是电商业务，提供包括药品、营养保健品、医疗器械、母婴用品、运动健身用品等产品；健康管理和互动主要面向企业客户提供广告服务。

2020年开始，平安健康着力推动战略转型，推动渠道、服务、能力全面升级，同时在经营策略上更加聚焦医疗和健康主营业务。2021年开始，平安健康将四个经营板块合并为两个——医疗服务和健康服务。将健康商城业务拆分，将其中的药品销售业务与在线医疗合并为医疗服务板块，将健康商城其他业务、健康管理与互动业务与消费型医疗业务合并为健康服务板块。

与此同时，平安健康开始压缩低战略协同性业务和低毛利业务，下架与核心业务关联不大的母婴、体育运动等商品，压缩面向个人的实物销售规模，2021年健康商城GMV增速放缓至11.8%，较去年同期下降11.3个百分点。此外，叠加疫情期间出行受限、体检等线下服务履约困难，以及线上购药配送服务供给不足等影响，2021年平安健康整体营业收入增速大幅下降28.7个百分点，2022年营业收入分别同比负增长16%。

2023年上半年，平安健康最终完成“低战略协同性业务”调整，业务收入同比下降21.5%。。

图1：平安健康2020年开始调整业务结构，压缩健康商城业务，核心业务在线医疗占比上升。数据来源：平安健康年报

与此同时，在大刀阔斧的改革下，平安健康盈利情况逐步改善，毛利率从2021年开始企稳回升，净亏损额从2021年的15.4亿元减少为2022年的4.6亿元。

2023年上半年，平安健康进一步通过压缩费用成本进行减亏，平安健康披露，“公司不断优化资源配置和人员结构，加强投产管控，并通过信息化、数字化方式提高运营效率，使得费用投入大幅下降”。上半年，平安健康管理费用下降1.36亿元，同比下降15.3%，销售费用下降0.89亿元，同比下降16.6%。

图2：2021年开始，平安健康压缩低战略协同业务和低毛利业务。业务增速快速下降，但毛利率逐年上升。数据来源：平安健康年报

渠道变革：与平安集团的关联更加紧密

在渠道布局方面，平安健康自身定位更加清晰，改变其原来以个人客户为核心的渠道布局，开始聚焦金融和企业客户构建展业体系，同时将其商业模式表述调整为“管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康服务”。

在渠道发展方面，平安健康充分利用平安集团内部资源，更加注重与集团内部各版块的互动，关联交易金额占销售额的比重保持稳定，2023年上半年关联交易金额占比为26.8%，较去年同期提升9.5个百分点。

在关联交易的对象上，平安健康开始重点关注与企业客户联系紧密的财产险、银行板块，2023年上半年，平安健康与平安产险、平安健康的关联交易金额同比增长161.2%、31.1%，与平安寿险、平安健康险的关联交易金额同比下降6.5%、21.1%。

图3：近年来，平安寿险关联交易金额占比下降，平安产险、平安银行关联交易金额占比上升。关联交易金额占比=与该机构关联交易金额/本年度所有关联交易金额数据来源：平安健康年报

服务重点：从个人企业并重到更加关注企业客户

在客户服务方面，平安健康经历了从个人客户为主向企业客户为主的转变过程。2020年之前，其核心业务在线医疗业务的主要收入来自于为个人投保人、个人客户提供在线诊疗、就医等服务，2020年之后，为企业客户提供的医疗服务在收入中的重要性上升，连续三年价值贡献居于首位。

表1：平安健康企业和个人客户对核心业务的贡献变化。数据来源：平安健康年报。

2022年，平安健康董事长在年报中表示，其未来“不会是一家线上医院也不会是线上大药房，而是一家专业、全面、高品质、一站式的企业‘医疗+健康’管理服务提供商”。

2023年，平安健康整合内部资源，打造“易企健康”企业健康管理产品体系，建立“体检+”和“健管+”两大核心解决方案，充分利用平安集团对公业务协同优势，提升企业客户服务价值。

2023年上半年，平安健康管理式医疗企业客户收入44910万元，同比大幅增长88.9%，服务企业客户数量达到1198家，比去年同期增长449家。

发展空间及发展趋势分析

总体而言，平安健康2023年上半年报告集中体现为两个“聚焦”：

在业务发展上更加聚焦医疗服务和健康服务。与京东健康和阿里健康等带有互联网基因的同业相比，平安健康的经营长板并非电商运营，而且其外部流量获取的成本也高于其他两家。2023年上半年，平安健康基本完成了对包括实物电商销售在内的“低战略协同性业务”的调整，仅保留了与医疗健康紧密相关的药品销售和医疗器械销售业务。不仅有利于其降低销售成本、提升毛利率，而且可以将更多资源投入到医疗服务和健康服务的升级。

在业务拓展渠道上更加聚焦平安集团内部资源。近年来，平安健康主动提升与平安集团的业务协同，将自身定位为“平安集团医疗生态圈的旗舰”，在平安集团内发挥“综合金融获客、黏客、用户二次转化和渗透”的作用，而平安集团也帮助平安健康实现快速精准触达目标客户群、构建差异化竞争优势。在业务拓展渠道“切换”之后，平安健康将更好嵌入到以保险为核心的医疗健康体系中，深度参与保险产品开发、产品推广、理赔服务全过程，差异化竞争优势更加明显。

经过2020年之前的快速发展之后，平安健康开始放慢脚步，更加聚焦以医疗服务和健康服务为核心的主营业务，更加注重发挥集团协同优势、发挥长板效应，并且“有望加速实现盈利”。

当前的平安健康，已经走出了多元化和规模扩张的魔咒，更加有可能实现控股股东、自身和其他投资者的多赢局面。

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