大江洪流资产董事长姜昧军：市场转折点已至

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大江洪流资产董事长姜昧军：市场转折点已至｜21私募通

2023-09-01 05:44:46 来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者黎雨辰北京报道

7 月国内 CPI 转负大背景下，市场普遍对经济增长的内生动力的悲观情绪仍在持续。然而冷却情绪之中，亦有机构已先一步明牌看好后市。

在近期的一场路演中，大江洪流资产董事长姜昧军指出：“基于我们对长期的认识和判断，我们认为当前中国资本市场正站在开启长期牛市的转折点上。”

(相关资料图)

2023年宏观数据显示，中国经济在今年一季度相较去年有所反弹，二季度却出现动能转弱的情况。然而在姜昧军看来，中国在6、7月出现的连续经济回落是一种正常表现，这种变化与发达国家疫情后的经济表现相似，而变化曲线的出现原因或在于“疤痕效应”，即疫情对经济产生的长期影响。

“中国消费者在心理上还未完全走出疫情阴影，对长期发展和收入缺乏信心，导致在大宗消费和耐用品消费方面比较谨慎，但在日常消费和精神娱乐消费方面的消费意愿比较强烈。”姜昧军提到。从海外经验来看，经济在反弹后的回落大约持续2个季度左右，之后会重回上升轨道。因此他判断，中国的宏观经济在接下来的3季度末和4季度将重回增长区间。

姜昧军还特别指出，中国在疫情爆发后经历了货币宽松、紧缩以及现在的再次宽松的三个阶段，上一个紧缩周期给经济所带来的一些冲击，具体表现为地产行业景气度的大幅度下行。

房地产业是中国国民经济的支柱产业。与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。过去两年的时间里，政府投资和私人投资因地产行业所产生的“涟漪效应”而双双下滑，这也导致从经济总量角度出现了因地产产业失速所造成的经济增长乏力现象。

但今年以来，随着我国货币政策转为宽松以及经济复苏的不断深入，宏观经济已经呈现出比较典型的K型复苏态势。

整体来看，姜昧军认为未来中国的货币政策、宏观环境以及当下的房地产问题可能将会出现三大特征。

一是中国的货币政策将保持中长期的宽松环境，以对冲经济潜在增长率的下滑。这种宽松环境将利好债市和股市等权益资产价格。

二是中国即将进入新的经济周期，但不会出现类似于美国2008年的次贷危机。目前的风险是地产如何平稳过渡到新的发展周期，而货币政策已从紧缩转变为宽松，有利于房地产出清并进入新的周期。

此外，政策正在推动房地产行业尽快跨越临界点。

“目前主要讨论和期待的政策方向主要集中在两个方面，一个是解决需求不足的问题，一个是存量地产资产风险的处置问题。随着贷款利率降低，新型城镇化带来新增需求，供求未来总会出现一个临界点，这个临界点之后，地产行业也进入新的发展周期。”姜昧军称。

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