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债市日报:5月17日

来源:新华财经

新华财经北京5月17日电(王柘)债券市场周三(5月17日)延续调整,收益率以小幅上行为主,短端弱势不改,10年期国债在2.72%一线延续震荡。资金价格在税期有所抬头,Shibor短端普遍上行。

【行情跟踪】


(资料图片)

中金所国债期货17日全线小幅收跌,长端早间表现稍强,一度上扬,但午后转弱,以下跌报收。截至收盘,30年期主力合约报97.210元,下跌0.040元,跌幅0.04%;10年期主力合约报101.630元,下跌0.075元,跌幅0.07%;5年期主力合约报101.785元,下跌0.030元,跌幅0.03%;2年期主力合约报101.060元,下跌0.040元,跌幅0.04%。

银行间市场收益率先下后上,尾盘多数小幅上涨,10年期国债230004收益率涨0.25BP,报2.719%;10年期国开230205收益率涨0.6BP,报2.883%。

中证转债指数缩量上涨,收盘报405.91,涨幅报0.22%,成交额报441亿元所致,为一个月新低。

【资金面】

人民银行17日开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.00%,与此前持平。当日有20亿元逆回购到期,公开市场实现零投放零回笼。

资金价格税期有所上行,银行间质押式回购利率短端走高,DR001加权上涨5.53BP,报1.5108%;DR007加权涨6.14BP,报1.8%。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端小涨,隔夜Shibor涨6.4BP,报1.54%;7天Shibor涨7.8BP,报1.844%;14天Shibor涨4.8BP,报1.87%。

【海外债市】

美国国债收益率周二(5月16日)延续上行,尽管美国总统拜登表示不会发生债务违约,但多数投资者仍选择抛售风险最高的超短期债券,提前离场观望。截至当日收盘,3个月期美债收益率涨5.04BP,报5.202%

据美国财政部数据,5月16日,美债收益率普遍收涨,2年期美债收益率涨7.4BP,报4.093%;3年期美债收益率涨7.6BP,报3.752%;5年期美债收益率涨5.4BP,报3.532%;10年期美债收益率涨3.6BP,报3.544%;30年期美债收益率涨1.9BP,报3.863%。

美国财政部长耶伦16日再次警告称,违约将使美国金融体系的根基撕裂。“可以想象,金融市场将会有一些‘裂缝’,全球性的恐慌将触发追加保证金通知、银行挤兑和资产抛售。美国经济预计也将陷入严重衰退。”耶伦呼吁美国国会尽快采取行动。

【机构观点】

华创证券:短端利率是央行控制的,例如OMO利率决定了市场资金利率的变化,并且央行对此控制力是很强的。但长期利率是市场决定的。因此,如果经济偏弱的格局不改变,即使央行不下调MLF利率,但贷款利率仍需要降低来刺激经济的前提条件成立的情况下,那么央行也会通过“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”传导机制来解决问题。在这个路径中,债券利率的下行已经成为贷款利率下行的前提条件。所以,从这个角度看,债券的牛市是经济复苏的必要条件之一,至于债券利率下行后,经济能否恢复,一方面取决于利率是否足够低,另外取决于制约经济的其他因素是否也改善。

天风证券:5月不降息,下一次窗口大概率就是8月,要等7月政治局会议后再结合各项数据和内外情况观察。虽然宏观图景在弱复苏中摇摆,但是在债市曲线走平、赔率降低的情况下,资金面或许是后续胜负手的关键。没有进一步改善资产负债表压力的增量政策,基本面是目前债市胜率还在的重要支持。但是,如果在央行引导下,资金面并不是走简单的衰退式宽松的路径,那么,赔率问题就仍然是债市困扰。判断货币宽松的取向不变,只是政策选取上可能量稳价平,信用票息策略可能仍然相对占优。

中信证券:在金融让利实体、银行净息差承压的背景下,存款利率下行是大势所趋,预计后续存款定价自律管理将进一步完善。对于债市而言,存款利率降低有可能挤出一部分资金流向其他的理财、债基等低风险资管产品,预计债市的配置力量增强后将间接推动利率下行。此外,银行负债成本得到控制后,不排除带动广谱利率整体下行的可能,在此背景下,国债收益率也很难独自上行。但是,考虑到近期利率连续下行后债市进一步走牛的动能或已相对受限,短期来看长债利率可能维持震荡格局。

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