厦门国贸石化总经理刘德伟：石化企业丰富衍生工具实现稳定经营

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2023-09-09 11:49:58 来源：期货日报网

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近年来，受宏观因素扰动以及原料价格大幅度波动的影响，聚酯企业避险需求增加的同时，企业丰富衍生工具，创新服务模式，筑起产业“护城河”，助力行业高质量发展。

9月8日，在2023中国（郑州）国际期货论坛上市公司分论坛上，厦门国贸石化总经理刘德伟举例说，某年生产能力500万吨PTA工厂常备PTA安全库存按照6000吨计算，该库存系该工厂滚动保留的出口全库存，正常理解该库存是防范供应风险的成本项，不产生利润，也不受价格涨跌影响。

在PTA价格运行历史低价区间，库存增收策略，卖出一个平值看涨期权去收取权利金增收，以左图报价为例，TA11平值卖出看涨期权收费是195元/吨，时间是50天，收益率约为23.4%年化。

在PTA价格运行价格高位区间，库存跌价保护策略，由于安全库存无法销售去获利，可以通过买入一个虚值看跌期权的保护来规避跌价的损失，以左图报价为例，买入ta11-p-5700虚值看跌期权，权利金为43元，保护时间为50天，一个节省套保的资金，一个规避库存跌价风险。

刘德伟告诉记者，期权核心作用是优化在手头寸的成本，赚取时间价值；同时依托对行情更加精准的判断，降低套保成本。期权的模式千变万化，但是核心还是需要企业经营者精准得表达企业经营诉求，同时通过期权的工具来转换。

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