广发基金李晓博：钢铁雄心

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广发基金李晓博：钢铁雄心

2023-08-14 21:07:52 来源：中国网

我是一名风格鲜明的“固收+”基金经理，整体风格均衡偏成长，对权益资产已有多年的跟踪和研究，并逐步形成了自己的一些认知，尤其是在医药、军工和机械领域。

(相关资料图)

男孩子都有一颗雄心。我从小就喜欢机器人、飞机和军舰。读小学时，我的爱好就是看舰船知识、航空知识杂志，当时就有个感受，军事工业的进步迭代需要长期积累：还记得我10岁时曾在航空知识杂志上看过一个发动机研发的项目，一直到我硕士毕业参加工作，才真正开花结果。工作后，我花了很多时间和精力在军工、机械等行业的研究学习上，由此也深刻认识到了国内外精密制造行业的差距，尤其是2018年外部环境发生变化以后，先进制程的半导体设备等精密制造设备存在进口受限的问题。作为一名二级市场投资人，我经常忍不住去想，缩小代差的最好方法是什么，有没有相应的投资机会。

蔡元培在设置北大各院系排序时曾提到，“治纯粹科学者，都要从数学入手，所以各系秩序，列数学系为第一系”。道理是类似的，对于精密制造行业，包括集成电路、航天军工以及人工智能，国产机床是实现突破、缩小代差，甚至是未来引领超越的必要条件。

从达芬奇到江南制造局，从黄崖洞到“十八罗汉”

机床，是指制造机器的机器。现代机械制造中加工机械零件的方法很多：除切削加工外，还有铸造、锻造、焊接、冲压、挤压等，每种加工方式由相应的机床进行加工，但凡属精度要求较高和表面粗糙度要求较细的零件，一般都需在机床上进行最终加工。机床是装备制造业的基础设施，是现代工业发展的重要基石，故也被称为“工业母机”。

从广义上讲，现代机床的原型诞生于十五世纪欧洲瑞士的钟表行业，满足钟表匠螺纹和齿轮加工的需求。文艺复兴巨匠达芬奇也是一位机床设计师，现存手稿中就有其设计的车床、镗床和内圆磨床的设计草图。

随着工业革命的到来，伴随着蒸汽机、纺织行业增长以及武器装备的更新需求，英国人逐步升级传统镗床等各种类车床，于十八世纪末由丝杠传动刀架，实现了机动进给和车削螺纹，这是机床结构的一次重大变革，基本奠定了现代机床的原型。19世纪末到20世纪初，单一的车床已逐渐演化出了铣床、刨床、磨床、钻床等等，这些主要机床已经基本定型，这就为20世纪前期精密机床的生产机械化和半自动化创造了条件。

而在20世纪的第一个20年内，汽车工业和航空工业的发展，也让机床技术日新月异，人们主要是围绕铣床、磨床和流水装配线展开，由于汽车、飞机及其发动机生产的要求，在大批加工形状复杂、高精度及高光洁度的零件时，迫切需要精密的、自动的铣床和磨床。被世人誉为“汽车之父”的福特认为，汽车应该是“轻巧的、结实的、可靠的和便宜的”。为了实现这一目标，必须研制高效率的磨床，为此，美国人于1900年用金刚砂和刚玉石制成直径大而宽的砂轮，以及刚度大且牢固的重型磨床。磨床的发展，使机械制造技术进入了精密化的新阶段。

回顾国内，机床发展史就是一部民族的血泪史。我国关于机床的思想最早出现于宋应星的《天工开物》，书中有关于磨床结构的描述，用脚踏的方法使金属盘旋转，配合沙子和水来加工玉石。随着近代洋务运动，江南制造局和汉阳兵工厂等各类型工厂的设立，一台台机床随着欧美日厂房来到了国内，军阀混战和日军侵华战争对国内工业发展造成了毁灭性破坏，一台小小的机床都成了各方眼中的宝贝疙瘩。

据史料记载，八路军最大的兵工厂——黄崖洞兵工厂，鼎盛时期有机器等备40多部，其中：蒸汽机一台，车、刨、钻、冲、切、削等机床20多部，10千瓦直流发电机一台。就是这最落后的20多台机床，前后累计生产手榴弹58万枚、迫击炮2500门、炮弹26万多发和1万多支“八一式马步枪”，有力支援了前线，并培养了大量工业生产干部。百团大战中黄崖洞及关家垴战役，八路军总部特务团等部队更是用生命和鲜血守卫这20多台机器，这些倒下的战士可能并不一定熟悉机床，但实业救国、工业救国的思想深深地烙在了那个时代每个中国人的心里。

建国后我们在苏联援助下，在国内原有兵工厂的基础上成立了十八个机床厂，史称“十八罗汉”，这十八家机床厂为抗美援朝及随后的新中国工业建设做出了难以磨灭的贡献，小到茶杯、茶缸，大到飞机、坦克、人造卫星等国之重器，都离不开这小小的机床。因为各种各样的原因，当年的“十八罗汉”逐步退出了历史舞台，国产机床蹒跚前行，雄心似铁。老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已。

西方保留工业明珠，国货需要市场迭代

时代的快速发展带来了国内机床行业的繁荣和隐忧。改革开放后，德国、日本和韩国汽车制造商持续加大对华投资，各种类型的汽车零部件逐步开始国产化，从最开始的各种汽车零配件，到后来的变速箱和发动机，国产化率逐步提升。

但如果仔细调研相关生产车间，你会发现，德国制造厂只会用德国自己的机床，日本汽车厂也只会扶持本国的机床加工设备，韩国亦是如此。如果再进一步，你会发现工业生产领域都存在类似情况，只要是牵涉到精密加工的行业，无论是集成电路还是机器人关键零部件，就出现了一个有趣的“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题。如果你没有精密的零部件，就无法生产出精密的设备；如果你没有精密的设备，就无法生产出精密的零部件。

德国、日本先进机床自不必说，欧洲的西班牙和意大利也保持了完整的机床体系，尤其是意大利。意大利也有自己的“十八罗汉”，对应拥有完整的汽车工业体系和军工体系，相关机床产品被美国波音公司、军工巨头洛克希德·马丁公司以及其它航空及航天发动机制造商广泛采购。

我在研究中发现，与国内半导体行业相比，机床行业有很多大家意想不到的有趣现象，如果说国产半导体设备是期待从0到1的突破，那纯国产机床在经历过建国后多年军工行业大发展和迭代后，早已是遍地开花。无论是国产数控系统，还是国产的磨床和相关零部件，国内设备已经达到了国外同类设备80%的精度和80%的稳定性，剩下的差距不是在实验室里能追平的，需要客户反复使用，提出修改意见不停迭代才能进步。但遗憾的是，国内使用者寥寥。为何没人使用？因为国内的企业知道国外能做出来，且短期不会禁运，所以才会有国内部分机床厂采用国外数控系统和零部件组装成“国产机床”。同时，精密加工零部件必然意味着零部件的高成本，单个零部件可能几十万甚至接近百万，使用国产设备必然带来容错率的提升，企业无法承担这个成本，这就陷入了恶性循环。

如果仔细复盘集成电路和人工智能相关领域所有“卡脖子”环节，只要涉及精密加工，涉及到精度和稳定性，涉及到热处理和材料，都离不开国产机床，尤其是磨床的扶持和突破，它不是解决所有问题的充分条件，但它是必要条件。基于此，我认为，机床是推倒整个精密制造行业多米诺骨牌的第一张牌。值得欣喜的是，国内机床行业无论是在数控系统，还是在导轨丝杠等关键零部件领域，均已取得突破，而且是关键领域的突破。

结语

当前，国内经济发展进入新阶段，我们已经基本完成了大规模工业化的初始阶段，类似于当年日韩制造业发展过程，我们必然会向产业链上游奋勇直追。今年以来，国内涌现各种类型的人工智能公司、新能源汽车公司，但如果我们深入探究就会发现，所有这些行业都依赖于精密制造，无论是精密仪器、先进制程光刻机、五轴机床，还是相关基础研究，国内均面临进口渠道收紧的问题。

就如前文所言，国产机床行业的突破，是推倒精密制造行业多米诺骨牌的第一张牌。十分幸运的是，权益市场的这些相关公司就像含苞待放的钢铁之花，他们或诞生于高校，或脱胎于当年的“十八罗汉”，昂首静待黎明，处在行业大爆发的初期。作为一名投资人，我怀着一颗钢铁雄心，坚定地相信国内工业之花必然绚烂绽放，带动产业升级，突破中等收入陷阱，实现全面复兴。

基金经理简介：李晓博，10年证券从业年限，3年公募管理经验。现任广发基金混合资产投资部基金经理，管理广发聚盛、广发集嘉、广发聚荣等产品。曾任中邮创业基金研究员、固定收益部基金经理助理、投资经理。

（风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表投资经理个人的看法。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。）

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