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开源证券:给予华凯易佰买入评级

来源:证券之星


(相关资料图)

开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对华凯易佰进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:跨境电商泛品龙头,深筑数字化壁垒驱动多元发展》,本报告对华凯易佰给出买入评级,当前股价为26.86元。

华凯易佰(300592)
跨境电商头部卖家,多元矩阵驱动成长,首次覆盖给予“买入”评级华凯易佰是跨境电商行业泛品类头部卖家,通过自研信息化系统,以智能化、数字化深筑运营能力壁垒,未来在巩固泛品类竞争优势基础上,发力“精品+亿迈生态平台”,有望打造第二增长曲线。我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.60/5.36/6.72亿元,对应EPS为1.25/1.85/2.32元,当前股价对应PE为21.9/14.7/11.7倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
跨境电商行业空间广阔,外部环境已显著改善,头部卖家有望强者愈强我国跨境电商行业空间广阔,依托本土制造产业优势、政策扶持实现蓬勃发展。2022年下半年以来,受益于海运价格显著回落、头部平台政策放宽等积极变化,跨境电商外部市场环境已显著改善;同时,在海外经济下行背景下,消费者对高性价比商品的需求也明显提升。竞争格局方面,未来随着行业发展进入深水区,头部卖家凭借运营能力优势及AI等新技术赋能,有望强者愈强。
华凯易佰:深耕跨境出口电商领域,信息化系统建设深筑运营能力壁垒
(1)产品开发:推动全品类开发,深度挖掘差异化蓝海品类和细分产品,“小量多批、快速试错”的管控逻辑则提升了整体效率。未来受益于海外经济下行带来的需求,公司泛品类有望表现韧性保证增长中枢,精品类则有望创造增量弹性。
(2)产业链:公司将国内仓与海外仓组合运用,适配不同产品;坚持多平台发展、多市场布局战略,降低经营风险,东南亚、拉美等新兴市场有望带来增量。
(3)信息化:未来跨境商家运营能力重要性将愈发凸显,公司战略眼光独到,先发投入信息化系统建设,智能化、数字化水平业内领先,在运营能力方面构筑坚实竞争壁垒,未来有望在库存管理、产品运营、用户触达等方面放大竞争优势。
(4)亿迈平台:公司创立“亿迈”一站式跨境电商综合服务平台,从商品、系统、设施和服务等四个方面,为中小卖家提供全方位的跨境业务解决方案,从而实现与传统电商企业的错位竞争,未来有望发展为公司新的业绩增长点。
风险提示:宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、新业务不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,信达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.61%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.33亿,根据现价换算的预测PE为23.66。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为32.36。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华凯易佰(300592)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标1.5星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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