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农林牧渔:猪价上涨乏力,7月能繁母猪小幅去化

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中信证券:房地产基本面仍处下行通道 政策有望促进走稳

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农林牧渔:猪价上涨乏力,7月能繁母猪小幅去化

来源:研报中心


【资料图】

生猪养殖:猪价持续上涨乏力

根据农村农业部数据,2023年第32周(08/05-08/11)全国商品猪均价为17.14元/公斤,周环比提升4.90%。根据钢联数据,第33周猪价上涨停滞,8/18全国均价为17.07元,周环比基本持平,猪价持续上涨乏力;下游猪肉均价26.57元/公斤,环比上涨4.73%。根据博亚和讯数据,15kg仔猪第33周全国均价32.92元/公斤,随猪价环比小幅上涨4.73%。第33周商品猪出栏均重为121.37公斤,伴随猪价上涨,出栏均重增加。第33周日屠宰量较上周下降1.71%,需求疲软,库容率周环比略有下降,需求进入季节性淡季。短期因极端天气影响生猪调运,二次育肥入场,以及价格上涨养殖户惜售情绪增强,生猪阶段性供不应求,价格上涨。整体来看,当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏,持续增长中,且叠加生产效率提升,年初疫病影响较小,生猪整体供应充足,6月生猪存栏量43517万头,同比提升1.07%,同时屠宰缩量明显,需求疲软,猪价持续上行动力不足,产能去化仍为主要逻辑,阶段性价格上涨或打断产能去化节奏。

根据农村农业部数据,2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万头,环比下降0.58%,产能再次转为去化。自1月开始行业超6个月处于亏损状态,8/11当周自繁自养扭亏为盈,8/18当周盈利缩小,自繁自养盈利37.55元/头,外购仔猪亏损增大为33.59元/头,接近盈亏平衡,行业处于磨底期,等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间,持续磨底等待周期催化,推荐关注出栏增长明确,业绩兑现能力强,成本优势明显的标的,温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡:鸡苗价格大幅上涨

本周(08/12-08/18)白羽鸡均价8.95元/公斤,较上周环比下降4.38%,鸡苗价格回落,均价3.63/羽,环比下降12.53%。土鸡价格8.18元/公斤,环比上涨3.91%;817肉杂鸡均价9.17元/公斤,周环比下降0.54%。白羽鸡养殖盈利收缩,盈利1.96元/羽,父母代种鸡养殖盈利收缩,盈利0.93元/羽,白羽鸡屠宰持续亏损0.32元/羽。

去年5月起,受海外禽流感影响,祖代更新量明显下降且自繁占比较高,后续换羽能力受限,祖代存栏量于2月开始出现下滑,在产父母代存栏仍在历史高位,后备父母代存栏2023年以来持续下降,预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代,年底白羽鸡景气有望好转。2023年7月,白羽鸡祖代更新量合计12.5万套,环比增加15.96%,其中国外引种量占比40%。美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例,预计供种能力可逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转,由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低,预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头,圣农发展;同时关注种源龙头高弹性标的,益生股份。

风险提示:猪价不达预期,相关鸡产品价格不及预期,动物疫病大规模发生,宠物市场景气不及预期,政策推出力度不及预期。

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