沪电股份(002463)公司信息更新报告：上半年业绩稳中向好数通板、汽车板提供强劲动能

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沪电股份(002463)公司信息更新报告：上半年业绩稳中向好数通板、汽车板提供强劲动能

2023-08-28 14:50:49 来源：开源证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

2023H1 业绩稳中向好，数通板、汽车板提供强劲动能，维持“买入”评级

公司2023H1 实现营收37.63 亿元，同比+0.74%；归母净利润4.93 亿元，同比-7.74%；扣非净利润4.44 亿元，同比-12.18%；毛利率29.62%，同比+0.43pcts。

2023Q2 单季度实现营收18.96 亿元，同比+4.24%，环比+1.48%；归母净利润2.92亿元，同比+2.80%，环比+45.94%；扣非净利润2.62 亿元，同比-3.32%，环比+43.32%。考虑短期数通板市场疲软等因素，我们下调2023-2025 年业绩预期，预计2023-2025 年归母净利润为13.97/18.89/23.70 亿元（前值为15.14/21.29/27.57亿元），对应EPS 为0.73/0.99/1.24 元（前值为0.79/1.12/1.45 元），当前股价对应PE 为26.7/19.7/15.7 倍，我们看好公司在服务器、汽车等高端产品布局带来的公司业绩持续增长，维持“买入”评级。

数通板业务短期承压，AI 服务器产品表现亮眼，长期成长空间广阔

需求疲软叠加价格竞争激烈，2023H1 公司企业通讯市场板营收同比下滑约8.02%，AI 服务器和HPC 相关产品逆势上扬，营收占比同比增长约5.69pcts。算力产品方面，数据中心服务器、AI 服务器产品通过海外重要客户认证；算力加速卡、网络加速卡产品已量产。交换机产品方面，800G 交换机产品已批量供货，算力网络交换机产品已通过样品认证。产能方面，泰国生产基地预计在2024Q4实现量产。展望2023H2，AI 服务器和HPC 相关PCB 产品预计将保持强劲成长，传统服务器需求有望触底回升，公司企业数通板业务有望恢复增长。

汽车业务表现依旧强劲，高阶产品助推业绩持续增长公司毫米波雷达、域控制器、埋陶瓷、厚铜等产品持续成长，拉动公司汽车板营收同比增长约23.48%。面对汽车板中低端产品竞争激烈的环境，公司加快研发投入，优化产品和产能结构；提升生产效率，降低成本，打造其核心竞争力。在产能方面，沪利微电加速投资，扩充高阶HDI 等产品产能；完成收购胜伟策，积极开拓P2Pack 技术的商业化应用。未来公司汽车业务有望维持高增长。

风险提示：下游需求恢复不及预期；新产品进展不及预期；技术研发不及预期。

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沪电股份(002463)公司信息更新报告：上半年业绩稳中向好 数通板、汽车板提供强劲动能

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