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债市日报:5月25日

来源:新华财经

新华财经北京5月25日电 周四银行间市场小幅波动,股市走弱对债市形成一定支撑。跨月资金面整体均衡,央行今日进行70亿元7天期逆回购操作,到期 20亿元逆回购,市场资金面继续宽松。

机构认为,市场在没有增量信息的情况下窄幅波动,风险偏好下降有利于债券,止盈情绪有所平缓。当下债市没有明显利空逻辑,中场休息后收益率或仍有下行空间。


(相关资料图)

【行情跟踪】

周四,银行间各期限债券收益率小幅波动,继续偏弱震荡。 截至发稿,10年国债活跃券收益率涨0.04个基点至2.7050%, 10年期国开债活跃券涨0.84个基点至2.866%。

国债期货25日全线收跌,其中30年期主力合约跌0.19%,10年期主力合约跌0.13%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.04%。

中证转债指数(000832)连续三个交易日下跌,今日收盘报402.98,跌0.09%,两市交易金额386.9亿元,比昨日缩量8.1亿元;个券方面,498只可交易的转债中,有192只上涨,6只收平,其中新港转债(111013)涨19.18%,东杰转债(123162)涨超4.51%,联诚转债(128120)涨3.56%;跌幅榜前三分别为,北方转债(127014)、恩捷转债(128095)和精测转债(123025),跌幅分别为3.64%、3.29%和2.33%。

交易所地产债周四多数下跌,其中“20雅居1A”跌近20%,“19远洋02”跌近19%,“19远洋01”跌超12%,“21远洋02”跌超6%,“18远洋01”跌超5%,“20碧地03”跌超4%。据上交所25日公告,19远洋02(155256)下午交易价格超过20%跌停,被交易所停牌,15点27分复牌。行情数据显示,15点12分该债出现1000手卖单,成交价格为51元/张,跌幅21.30%。

【资金面】

公开市场方面,央行公告周四称,为维护银行体系流动性合理充裕,5月25日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,当日20亿元逆回购到期,因此单日净投放50亿元。

资金面略收敛,Shibor隔夜和7天期品种明显上行。隔夜品种上行30.7个基点报1.578%,7天期上行14.6个基点报1.908%,14天期持平报2.05%,1个月期下行0.2个基点报2.111%。

一级市场方面,国开行7年期上清所托管固息增发债中标收益率2.7714%,全场倍数4.46,边际倍数5.14;进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.48%、2.6363%、2.8977%,全场倍数分别为5.13、4.77、3.18,边际倍数分别为10.67、8.52、3.59。口行金融债发行结果显示,3年期和5年期发行情况好于预期,10年期发行情况一般,业内称,目前机构对中短端期限的利率债更加偏好。

【海外债市】

因投资者继续关注美国债务上限,并评估美联储会议纪要,隔夜美债收益率多数走高。据美国财政部数据,10年期美债收益率尾盘上涨3个基点至3.736%,2年期美债收益率涨5个基点至4.31%,2年期美债与10年期美债收益率利差走阔2个基点至58个基点。据路透报道,6月1日到期的短债收益率周三尾盘报7.1222%,比周二收盘时的5.992%大幅上升;6月6日到期的其他短债也升至7.491%。

周四亚太交易时段,美债收益率全线上扬,短期美债波动继续加大,1个月、2个月和3个月期短债收益率分别涨22、18.2和16.6个基点;2年期美债收益率涨4.5个基点至4.388%,10年期美债收益率涨2.3个基点至3.742%。

评级机构惠誉表示,已将对美国的“AAA”长期外币评级列入负面观察名单。惠誉称,此举反映出政治党派之争加剧正在阻碍债务上限决议的达成,该机构并预期2023年美国政府总赤字将相当于GDP的6.5%,2024年将为6.9%。穆迪则预计美国政府将继续按时偿还债务。

周三,欧债收益率盘中一度升至4月底以来的最高水平,尾盘小幅走低。10年期德债收益率盘中升至2.501%,为4月24日以来最高;2年期德债收益率盘中涨5个基点至2.9%,为4月24日以来最高,尾盘时报2.86%。周四,欧洲市场开盘后,欧债收益率全线上涨,10年期德债收益率涨3.3个基点至2.485%,10年期意债收益率涨0.1个基点至4.323%,10年期法债收益率涨2.6个基点至3.06%;其他市场方面,英国国债被投资者抛售,2年期英债收益率大涨10个基点至4.469%,10年期英债收益率涨10.6个基点至4.318%。

亚洲市场方面,日债收益率周四(5月25日)延续走高,10年期日债收益率升至4.3%左右,近期日本10年期盈亏平衡利率涨至近5个月来最高水平,显示出市场对于通胀预期的不断高企。

截至5月25日尾盘,10年期日债收益率报0.429%,上行2.35个基点;3年期和5年期日债收益率分别走高0.4个基点和1.6个基点,报-0.038%和0.117%。超长端品种表现更弱,20年期和30年期日债收益率分别报1.038%和1.277%,分别上行3.2个基点和2.7个基点

【机构观点】

国君固收:“牛平”行情需要短端利率进一步下行以打开长债下行空间,同业存单作为短债的锚,后续走势影响重大。受中小银行密集调降存款利率、国内经济内生动力还不强等多重利多共同作用,五一假期后债市收益率中枢快速下行,期限利差迅速收窄。作为短端利率的锚,如果1年期存单收益率不能突破2.4%,比价效应下直接制约1-2年利率债、信用债等短端利率的下行空间,进而使得长债收益率继续下行阻力增大。

中信固收:5月以来同业存单利率震荡下行,目前已触及较低水平,背后驱动因素主要是存单供给较少以及机构配置力量加强。考虑到后续信贷投放节奏大概率放缓,商业银行负债端压力减轻,同业存单利率仍有可能进一步下行,但受到期规模抬升等因素影响,预计下行空间相对有限,可以适度配置或继续持有。

平安证券:本轮美债上限博弈最终仍会“有惊无险”地收场,但鉴于美国民主共和两党分歧之深远、立场之僵硬,阶段性的市场恐慌不可避免,风险资产调整风险值得警惕。此外,虽然短期来看利息支出在美国联邦政府支出中的占比不高,但中长期来看美国联邦政府的债务负担可能大幅攀升,利息支出占比亦将大幅提高。这将在很大程度上挤压和“扭曲”美国联邦政府的支出空间,并从根本上削弱美元所谓“嚣张的特权”。

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